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稳增长措施刺激节后有望向上突破

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月05日 14:48   来源: 金融投资报   网友评论(人参与

  孙卫党(新时代证券研发中心总经理) 结构性质反弹可期,但难以出现大的趋势性行情

  王剑辉(首创证券研究所副所长) 只要不出现突发性利空,节后大盘则将向上突破。

  张刚(西南证券(行情,问诊)首席策略分析师) 若一季度数据低于预期,稳增长措施将密集出台。

  在3月官方PMI指数温和回升,国务院常务会议推出刺激经济政策,央行净回笼资金720亿元和IPO即将重新上路等因素影响下,4月首周行情出现开门红。那么,清明“小长假”后市场将向何处去?有何机会值得关注与把握?为此,金融投资报记者采访了新时代证券研发中心总经理孙卫党、首创证券研究所副所长王剑辉、西南证券首席策略分析师张刚。

  关键词1

  PMI

  经济拐点仍难以判断

  尽管3月官方PMI数据回升0.1个百分点,但仍难得出宏观经济进入上升通道的结论。

  孙卫党:国家统计局服务业调查中心发布的2014年3月份PMI为50.3%,较上月回升0.1个百分点。仅仅从一个月的数据无法作出方向性的判断,联系到前几个月的表现,并不表明制造业就此走出谷底,未来一段时间仍将在底部震荡徘徊。从发电量、铁路货物运输量等一系列经济先行指标来看,一季度的工业增加值的增长速度也将有一定幅度的下降。因此,估计一季度的经济增长速度在7.2%左右。在目前情况下,来自政策面的松动将是结构性的,而非全面松动。具体来看,在财政政策方面可能会有些松动,如加大对中西部地区铁路建设的投资力度;继续实施结构性的减税政策等。在货币政策方面不要期望有较大幅度的放松,“中性”仍将是未来货币政策基调。

  王剑辉:我的一个基本判断是,3月份PMI为50.3%不是一个由降转升的“拐点”,而只是一个季节性的回升而已,接下来还有可能反复。因为即使走完一个小的经济周期也需要一定的时间。既然作为主要的经济先行指标的PMI,目前还处于摇摆不定的状态,那么,固定资产投资、消费和出口等拉运经济增长的三驾马车前行速度会有所下降,宏观经济综合指标的GDP,其增速也就快不到那里去,一季度甚至今年全年都会在7%-7.4%之间徘徊。虽然日前召开的国务院常务会议推出了一些刺激经济政策措施,但事实上这些都是过去就作出了决定的,现在只是落实而已,已在市场预期之中。比如,中西部铁路建设的提速就是在早就决定了的。

  张 刚:3月份官方PMI与汇丰PMI的数据涨跌方向相反,可能主要还是样本方面的原因。官方PMI的样本采自全国各地,而汇丰PMI的样本主要采自我国东部地区,而东部地区企业目前的景气度最低,因此,3月份汇丰PMI的数据是比上月下降的,而官方PMI数据却略有回升。从12个分项指数来看,同上月相比,生产、新订单、新出口订单、采购量、原材料库存、产成品库存、进口、从业人员和生产经营活动预期指数回升。生产经营活动预期指数为62.7%,比上月回升0.9个百分点。从企业规模来看,大、中、小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%,指数在61%-63.6%之间。估计一季度的宏观经济数据如下,固定资产投资同比增长18.5%左右;消费同比增长12%左右;出口同比增长10%左右,在上述因素的共同影响下,一季度的经济增长速度将有所放缓。

  关键词2

  IPO

  暂难重启利好资金面

  因为IPO需要再次改革而暂难重启,这将在一定程度上利好市场资金面。

  孙卫党:IPO政策还在征求意见,还会作一些调整,如新股发行在网上网下的配售比例问题,上市公司上市地选择问题等还没有作出安排。前几天,证监会以监管问答的形式表态,允许企业上市可以在沪深交易所之间自主选择上市地,但在证监会一则简短的监管问答之后就没有了下文。同时,沪深交易所的上市分工也没有作出规定。因此估计在这样的情况下,管理层不会忙于启动新股发行。正由于此,目前市场资金面不会受到IPO重启的负面影响。当然,本周央行又在公开市场上进行了720亿元的正回购,对流动性会有一定的影响;同时值得关注的是,除了公开进行正回购外,今年央行也通过非公开方式,如以利率招标方式开展了SLO(短期流动性操作工具)操作的方式来回笼资金。

  王剑辉:目前监管层对IPO发行制度的再改革公开征求了意见,如果没有太多的异议,IPO随时都有可能重新上路。估计重新上路的IPO将以下几个方面会有所创新和突破:一是在监管层为上市地选择松绑之后,企业可以根据自己的实际情况自主选择上市地,这样,将改变目前存在的深强沪弱的现象,激活上海市场。二是上证指数包括的内容将发生改变,同时由于有了中小市值股票的进入,其指数反应的市场化程度更高,更能接近市场实际情况。三是沪深交易所的关系也将更加市场化,谁为上市公司和投资者提供的增值服务更有值,谁就会赢得更多的上市企业。在明确拟上市企业可自主选择上市地后,首发审核排审核会议时,可能会按照主板两家、“创业板+中小板”两家的结构排会。

  张 刚:目前监管层面临着一系列重大问题需要解决:一是监管层对市场的供求关系将进行评估,不希望IPO重启之日就是市场深度低迷之时。二是企业有了上市地选择权之后,需要对沪深市场重新定位。三是新股发行网上网下分配比例的确定问题也需要解决。在这些问题没有解决之前,重启IPO的难度较大。当然,从这个角度上看,由于IPO重启难度较大,对市场资金面来说倒是一个利好因素。至于本周央行又在公开市场上进行的720亿元的正回购,其原因主要在于最近由于新批了一些QFII和RQFII额度,这些境外合格投资机构开始进入市场。而货币政策不会发生变化,不会下调存款准备金率等。

  关键词3

  大趋势

  继续结构反弹行情

  结构性经济刺激政策出台和IPO暂难重启,市场有望企稳并向上突破。

  孙卫党:虽然政府推出了一些“稳增长”的措施,但这些措施仅仅是为经济托底,并不是一项完整的刺激计划,其力度稍逊市场预期,因此对市场利好有限。预计大盘经过震荡后,在4月中下旬时将企稳,同时会有一些结构性质的反弹行情出现,但没有大的趋势性行情。特别是当前市场弱势格局难以改变,尤其是创业板仍面临深幅下跌的风险。如果恢复T+0交易制度,市场会活跃一些,但估计监管层会担心助长投机风气而不会轻易推出。按照证监会有关负责人的表态,将先在蓝筹股中推出。由于目前市场没有存在向上突破的明显信号,因此市场机会不是很明确,为了降低操作风险,不妨关注超跌类股票。这类别股票不少,在银行、地产股中俯拾即是。

  王剑辉:从基本面看,3月份PMI中的生产指数为52.7%,比上月上升0.1个百分点,且大型企业、中型企业和小型企业的生产指数均高于50%,新订单指数、新出口订单指数、采购量指数等均在荣枯线上方,且均比上月有所上升,表明制造业有望企稳。从政策面看,国务院常务会议推出了一些刺激经济增长措施,给市场带来了向好的预期。从资金面来看,新股发行尚未重启。因此,如果不发生突发性的重大利空事件,市场有望向上突破。目前市场机会在于以下两个方面:一是受益于业绩稳定增长,且投资回报高的股票。银行股就是典型,如中国银行(行情,问诊)提出的2013年分配预案表明,其股息率高达7.48%,如此收益水平不仅高于高出一年期存款利率1倍以上,而且也高于目前的银行理财产品收益水平。二是受益于经济刺激政策的股票。如加大铁路建设投资力度,将给铁路建设材料、工程施工、工程机械等行业带来机会。

  张 刚:如果即将公布的一季度经济增长数据低于预期,中央的稳增长措施有望于4月中旬后密集出台,多个相关部委将细化落实政策。在投资方面,中西部地区的基础设施建设、铁路投资、保障房工程、棚户区改造等民生重点项目将成提速。在消费方面,相关部门将积极培育新的消费增长点,着力完善内贸流通总体布局,包括商贸物流、电子商务等领域准入限制有望进一步放宽等。同时,因再改革IPO暂难重启,后市有望向上突破。因此,在向好预期的影响下,虽然下周只休市一天,但大多数人仍然选择持股过节。目前的机会在于:一是受益于房地产政策松动的地产股,二是受益于高股息率的银行股,三是铁路建设的相关股票。

【作者: 杨成万】 (责任编辑:唐飞)

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