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在期货市场寻找 固定收益投资替代品

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月05日 01:45   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  流动性渐宽,债券、现金管理类产品收益率退潮,你敢不敢试试期货资管产品?多数高净值投资者对这类产品了解得并不多,本周,招财猫请来了徽商期货董事长吴国华和本报金融观察员陈植,为大家庖丁解牛。

  我是一个民营企业主,也是一家银行私人银行客户,个人投资偏向保守。近期我对期货比较感兴趣。选择期货资管产品,风险大吗?我想“私人定制”,它能做吗?

  到2013年底,取得期货资管牌照的有30家期货公司。在投资过程中我应该如何挑选期货公司和具体产品?投资领域偏向商品期货还是金融期货更稳妥?

  吴国华(徽商期货董事长)

  期货资管类产品的推出是站在管控风险基础之上的。期货市场的保证金制度,使投资风险报酬比处于相对可控状态。目前市场上的期货资管类产品都以投资者偏好需求为研发方向,激进型、成长型、稳健型客户都可根据自己能够承受的风险来选择产品。你作为一家民营企业主和私人银行客户,我相信你的风险承受力相对较强,可在配置银行理财同时,适度配置期货资管产品。

  期货产品和传统理财产品最大的区别就是它是一种开放式的产品,衍生品的优势体现在既有杠杆又可以对冲,目前有商品套利、股指套利、跨商品套利、趋势追踪等多类多策略产品,完全可以覆盖个性化需求。股指期现套利是目前非常稳健的收益类产品,很多银行也在做这一类型的固收产品。如果你的风险偏好高一些,可考虑商品类套利,只需承担较小风险就可能获得远超银行理财的收益水平。如果你对产品的收益期望值更高并愿意承担相应风险,则可选择趋势追踪类产品。当然,你也还可以把资金分别配置在多个策略上 。

  你可以考虑行业评级排名靠前的和在资产管理方面有一定经验的期货公司,也可以考虑一些具有敏锐创新能力的公司,后者具备的突破精神也值得你关注。产品选择上,既要符合你能承担风险的上限,又要符合相应的收益预期,这个大前提下,可以多策略多组合的配置。

  就目前国内市场而言,商品期货品种较全面,金融期货只上市了股指期货和国债期货两种。投资领域针对商品期货开发的策略较为全备,股指期货则以套利产品居多,而国债期货受限于机构禁入交易并不怎么活跃。市场对股指期货衍生品的接受程度正在提升,你资金规模较大且寻求稳健的话,可选择这类产品。若你有现货背景可选择商品期现套利类产品。如果你只是单纯期望高回报,可考虑商品的趋势跟踪类产品。整体来看,商品期货当前投资价值较大,金融期货成长空间更广。

  陈植(本报金融观察员)

  你突然对期货资管产品产生兴趣,我猜可能是因为这类产品的低投资门槛与高投资回报预期。

  目前比较流行由基金子公司设计发行的期货投资资管计划,门槛一般100-300万元,个别计划运作半年以来,年化收益率近30%-40%。

  但因此你以为这是“花小钱赚大利润”的理财产品,就大错特错了。高杠杆注定这类产品净值波动率高,比如去年4月金价大跌20%期间,很多国际知名期货投资对冲基金净值都跌了超过10%。如果产品设优先/劣后级别会相对稳妥,劣后级给投资者(优先级持有人)提供一定风险“兜底”。

  既然你自认为理财风格偏保守,不妨“悠着点”——如果觉得风险承受能力不够高,或对期货资管产品投资策略了解不充分,最好别碰。

  挑选业绩优秀的期货公司与期货资管产品,光看产品推介资料远远不够,因为多数公司都会将投资收益预期做一番“包装”。

  要捅破这张“包装纸”,你不妨做三件事,一是多比较这家公司同类期货资管产品的历史业绩,以此判断他们是否有实力完成产品推介资料所说的“收益预期”;二是多询问产品投资策略的抗风险性,比如大宗商品价格异常波动时,投资策略还能否兑现预期收益;三是多提情景假设问题,打个比方,若乌克兰政治局势突然恶化引发全球金融危机时,这款产品会面临多大的净值损失?

  相比纯粹投资商品期货或金融期货的期货资管产品,我建议你多关注以对冲套利或量化投资为主的产品。这类产品风险相对较低,某些操作不错的产品年化收益还能超过20%,是你固定收益类资产投资的不错替代品。(编辑 付玉)

(责任编辑:赵路)

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