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金融发展必须服务于实体经济

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月24日 15:14   来源: 国际先驱导报   网友评论(人参与

  梅新育(商务部国际贸易经济合作研究院研究员)

  在中国地方政府的竞争中,金融业成为许多地方争取的经济高地。发达地区自不待言,就是在西北欠发达省区,有的地方领导也雄心勃勃地要向迪拜看齐。然而,金融中心建设进程中需要解决的关键问题之一是通过何种路径实现金融发展;对于一个大国而言,只有服务于实体经济部门才是实现金融稳健可持续发展的唯一道路。

  尽管实体经济部门的发展离不开金融业发展的支持,但金融业的过度扩张却必然损害实体经济部门的增长,最终制约金融业自身的增长前景。在理论上,国际清算银行报告《金融部门增长为何会挤出实体经济增长?》对此机制作了比较完整的阐述;在实践中,从中国民国时期到苏联解体后头十年的俄罗斯、1990年代至21世纪初危机频发的拉丁美洲、次贷危机爆发前次贷衍生品盛宴中的美国,再到今天的印度,相关的案例不胜枚举。

  每当谈及中印比较、龙象之争,一些西方机构和经济学者总是把金融自由化程度大大高于中国列为印度的一大优势,实际上,正是印度极端严重的两极分化与其金融体制等因素相结合,强有力地刺激了印度的资产泡沫,进而给印度宏观经济稳定埋下了重大隐患。

  君不见豪宅聚集的新德里奥朗则布大道乎?这条马路号称印度最昂贵街道,坐落着钢铁大王拉克希米·米塔尔等不下7位亿万富豪的私宅,2012年平均每平方英尺地价高达1.7万英镑,按当时汇率计算,折合每平方米地价185.94万元,相当于英国最贵区域肯辛顿的14倍。在这几年的新兴市场经济震荡中,印度次次不落,每次都出现百分之二三十的本币贬值,政府深陷“保增长”与“抑通胀”不可兼得的两难之中,实属其来有自。

  强调金融部门服务于实体经济的导向,并不意味着排斥金融创新。实际上,合理的金融创新能够从微观、宏观两个层面给实体经济部门提供更好的支持。就如今年8月28日国务院常务会议决定进一步扩大试点的信贷资产证券化,其利好绝不仅仅局限于微观层次的相关金融机构,也不局限于产业层次,正值新兴市场经济体风险积累放大、经济震荡扩散势头旺盛之际,进一步扩大信贷资产证券化试点最大的利好在于促进稳增长。因为在“稳增长”压力上升的情况下,信贷资产证券化不仅可以改善银行业资产负债表、提高其资产流动性,进而夯实我国金融市场稳定性的基础;而且,从增加有效信贷供给的角度来看,信贷资产证券化的效果可比降低准备金率。在没有实际降低准备金率的情况下收获降低准备金率的实际效果,这也给我们的货币当局留下了更大的货币政策操作空间,以待未来外部危机高峰时再运用,而不是现在就急于抛出实施。

  服务小微企业、支持创业,是服务实体经济部门的重要内容之一,国家近年在这方面着力颇多,也是去年制定和批准温州金融综合改革试验区总体方案重要驱动力量。在去年国务院会议确定的温州市金融综合改革十二项主要任务中,规范发展民间融资、鼓励国有银行和股份制银行在符合条件的前提下设立小企业信贷专营机构、创新发展面向小微企业和“三农”的金融产品与服务等等都是直接为了解决小微企业融资问题而提出的。然而,温州的方案和某些舆论的鼓噪未必符合客观经济规律,其他地方不宜盲目追捧照搬,需要冷静观察,寻求更合理的方案。(文章仅代表作者个人意见)

(责任编辑:徐秀)

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