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资产证券化有利于解决错配盘活存量

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月30日 07:30   来源: 上海商报   网友评论(人参与

  目前最适宜证券化的信贷资产是信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款的资产包。原因是易操作、基础资产优质、基础资产分散风险低、价格好。

  国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议,决定在严格控制风险的基础上,进一步扩大信贷资产证券化试点。

  我国已开展过两轮信贷资产证券化试点。2005年12月,国开行和建行的两只资产支持证券成功发行,标志着第一批试点启动。此后,受美国次贷危机影响,国内资产证券化试点陷入停滞。直到2012年6月,监管层再度推出500亿元信贷资产证券化试点。据悉,目前银监会已着手启动第三轮信贷资产证券化试点,额度初定为2000亿元。

  长期以来,国内商业银行资产长期化、负债短期化趋势明显,信贷期限结构错配问题十分突出。结合盘活存量的要求,商业银行通过证券化可以把原来流动性很低甚至可以说不具备流动性的信贷资产,转换成具有高度流动性、可以在市场自由交易流通的标准化的证券。第二,还能够释放资本,提高银行资本充足率。银行把一部分资产证券化并出售后,获得了现金,减少了风险资产,提高了资本充足率,可以进一步扩大业务规模。

  扩大信贷资产证券化对于投资者的好处在于,一方面提供了一条可能发大财的渠道,最重要的是优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,打开了机构、券商的想象空间。

  从国外的经验来看,资产证券化是一个非常庞大的市场。2012年美国资产支持证券发行额22545亿美元。保守估算,中国可操作、有现实动机的信贷资产证券化规模约2万亿元。从操作角度来看,目前最适宜证券化的信贷资产是信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款的资产包。原因是易操作、基础资产优质、基础资产分散风险低、价格好。因此,对于机构和券商来说,其中的机会颇多。

  按此分析,昨日A股应该大涨,尤其银行券商股更应猛涨,可事实不是如此。

  众所周知,目前诸如地方债等不良资产总量正在逐步上升,而不良资产的证券化似乎也是大势所趋,鉴于美国次贷危机的前车之鉴,人们对于不良资产证券化有点“谈虎色变”。

  资产证券化对于资产拥有者和投资者来说是提供了利益博弈的途径,对于宏观经济和整个社会来说是摊薄了风险,然而如果处理不好,可能仅仅摊薄了某一方面的经济风险,却增加了宏观经济和整个社会动荡的风险。

  看来,中国宏观管理层深深明白这个道理。国务院常务会议扩大信贷资产证券化试点的决定中,设定了几个很关键的限制。其中三个限制最为要紧,一是优质资产证券化;二是审慎监管;三是风险较大的资产不纳入试点范围,不搞再证券化。

  在试点时期,为了吸引投资者,成功推进资产证券化进程,有必要只让优质信贷资产证券化,让投资者赚到钱。而审慎监管、风险较大的资产不搞再证券化,则是设防于不良资产证券化大势所趋、不可避免时,让资产证券市场上优质优价、劣质劣价,机会与风险相等。让中国资产证券化市场一开始就规范、公开。

  由此,中国资产证券化是可以期待的,中国资产证券化市场也是可以期待的。

(责任编辑:徐秀)

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