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用市场化手段来解决影子银行问题

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月17日 07:58   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  最近二三年舆论对银行业的非议主要集中在两点:一点是觉得银行盈利太多、有暴利之嫌。由此得出的利率巿场化的结论是成立的,但忽略了过去几年银行业改革取得的效益,漠视在国家的决策下2009 年新增贷款几乎比上年翻一番给银行业带来的巨大利润,仅仅批评银行暴利,显然是有失偏颇的。另一点是批评银行的大量资金在社会上空转,没有进入实体经济。对于后一种观点,我们认为子乌虚有的成分居多,不能作为调控和监管的依据之一。

  在我国,衍生产品市场的发育严重不足,资金被用于金融市场炒作的规模非常有限;除了法定准备金、备付金和持有的央票外,银行的其他资金基本都已通过贷款和债券投资、以表内和表外业务的方式进入了实体经济。媒体所披露的企业将银行承兑汇票贴现、以贴现所获资金的约20%为保证金再申请开具承兑汇票、然后再贴现、再开汇票、不断循环的案例,实际上也并非全是资金在空转。企业通过这种方式套出来的资金,除了自用外,相当一部分都被用于高息转贷了。高利贷现象由来已久,但比较猖獗却是发生在2010年初之后。究其原因,除了中小企业担保体系缺陷甚多、银行对该类货款的责任追究过于严苛外,最主要的就是行政干预过多造成的:包括监管部门对房地产开发、“两高一剩”行业和平台公司的贷款进行严格设限,以及2009 年信贷大跃进时大部分资金被铁公基项目借走、一般企业受益不多,但在之后实施信贷规模控制时却深受其影响等。即便是高息转贷,从其最终流向也可看出,资金最后还是到了中小企业或贷款受到限制的行业手中,只不过利率过高、中间经过转手而已。将其批评为资金未进入实体经济,明显与客观事实不符。要治理好汇票非正常套现和高利贷问题,一方面必须适度增加流动性,改良银行对中小企业贷款的考核及责任追究制度,尽快完善融资担保和再担保体系,另一方面必须坚决用巿场化手段来替代原先针对贷款的各种行政管制措施。

  谈到对贷款的行政管制,就不能不涉及影子银行问题。过去3年多来,银行不断搞规避监管式的创新、不断扩大表外业务的规模,是导致影子银行问题越来越突出的最主要原因。而银行大做特做表外业务,从根本上说又是行政管制过多造成的。首先是对信贷规模的设限。商业银行见招拆招,通过理财信托产品将贷款从表内挪到表外,或者找另一家银行叙做同业代付业务,就能轻易规避监管部门对贷款规模或贷存比例的限制。其次是对房地产和“两高一剩”行业的融资控制。为了遏制房价上涨,按供求关系理论,除了在一线城市对投资性购房设限外,我们原本应减少流通环节的税费、对第二套以上住房开征持有环节的税收以增加二手房的供应,并鼓励企业扩大房地产开发投资; 但近几年出台的政策却偏偏有些拧着来,既增加流通环节的税费,又对房地产开发融资严格设限,以至一、二手住房供应都受到压抑、房价越调越高,银行为了规避管制只能将相关贷款挪到表外。对“两高一剩”行业,有关部门也出台过限制贷款的政策;企业如果有实际需求,比如在基础设施建设正殷的贵州省一家水泥厂提出贷款申请,尽管水泥销路没问题,但银行想贷款也只能通过理财或信托产品将账务挪到表外去。最后是对平台公司贷款的管制。对那些尚未摘帽的政府融资平台,其贷款需求一直比较殷切,地方政府协调的力度也很大,银行在不得不贷款的同时一般也会用表外的方式来绕过监管。

  由此可以得出几点结论。第一,所谓的影子银行的资金,绝大部分都是为实体经济服务的,这一点与银行表内业务并无二致,不同之处在于前者是银行为了规避行政管制而刻意采用的放款方式。同理,银行同业代付以及信贷资产、贴现票据和信托受益权的买入返售等同业业务近年来急剧扩张,实际上也是银行规避对信贷规模和影子银行的限制造成的。要治理同业业务的规模过大及借短贷长的问题,监管部门应正本清源,自己先回到巿场化的轨道上来。

  第二,由于城市化进程远未结束,产能过剩问题在发达经济体复苏及国内需求回升之后会有所缓解,加上平台公司贷款大部分都有资产或土地作抵押,因此,影子银行的风险从总体上说是完全可控的。夸大其风险显然是唱空中国的手段之一。

  第三,要解决影子银行问题,当前最迫切的就是要大幅减少政府的行政干预,转而采用市场化手段来落实中央的调控意图,并控制相关的信贷风险,包括: 取消对贷款规模的隐形控制,改为从严约束上市银行的资本金增发行为,规定银行再融资的间隔期限和再融资占原核心资本的比例,用资本充足率来控制银行做大贷款规模的冲动;取消85%的贷存比例限制( 在法定存款准备金率已达到20%的情况下,该贷存比例已无实际意义),改以法定准备金率和流动性指标等市场化手段来调节银行的贷款增速(如规定备付金以及持有可迅速套现的国债和央票的最低比重); 取消对过剩行业和房地产开发的贷款管制,改以明显提高风险权重的方式来减少银行发放此类贷款的内在动力,并根据风险相对较高的事实来提示银行上浮贷款利率、以覆盖其额外风险; 取消对高污染行业的贷款限制,改用税费手段来强行要求企业付出治污的代价。对尚未摘帽的平台公司的贷款,由于其背后往往有地方政府的强力干预,因此,要真正控制金融风险和少数地方政府的财政风险,中央应当强调全党全国政令统一、令行禁止,对违反规定发放贷款的,应不分表内还是表外,一律同时追究银行、信托公司和地方政府相关领导的行政责任。要实施以上巿场化调节手段,很显然,央行银监会的密切配合是必不可少的。

  (作者系中国国际金融学会理事,以上观点不代表本报立场)

(责任编辑:赵路)

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