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源头支持创新力度不足 A股难觅互联网好公司

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月16日 05:49   来源: 证券时报   网友评论(人参与

  A股有一个怪现象,许多投资大师的箴言完全派不上用场。抛开被数落已久的难以效仿的巴菲特式价值投资不谈,最喜欢同普通投资者打交道的彼特·林奇的那一套也吃不开。投资大师彼特·林奇作为美国共同基金经理,出了几本书告诉普通投资者,不要迷信数据,要善于从身边的现象发掘投资机会,最经典的例子莫过于“丝袜投资”。当他妻子说出新丝袜好穿耐用时,引发彼特·林奇浓厚兴趣,结果他由此发掘到低价的优质丝袜生产企业。

  貌似发现身边的热门投资机会也不难,上网搜百度、手机刷微博、聊天微信,移动互联网和现代生活的每个人都如此接近,又如此方便,背后的好公司摆在眼前。按照彼特·林奇的理论,提供这些服务的公司都是值得投资的,业绩回报也证明他的确没说假话:百度今年上涨27.89%、腾讯控股上涨47.79%、新浪上涨63.50%。可是,前面提到的怪现象也随之而来——这些公司没有一家在A股上市。

  是A股不鼓励不接纳创新企业吗?君未见苹果手机、3D打印、特斯拉电动车、互联网金融等科技概念一浪高过一浪,A股的上市公司只要粘得一丝皮毛,也要被资金捧上天,更不用说有技术和市场的优质公司。是政府不鼓励创新企业吗?鼓励中小创新公司的创业板开板已快4年,355家公司齐聚一堂。近日,国务院还出台了《关于金融支持小微企业发展的实施意见》,鼓励适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准,尽快启动上市小微企业再融资,并要求加快丰富和创新小微企业金融服务方式,可见也不是政府不重视。

  其实,若要找原因,冰冻三尺非一日之寒。我国上市条件实行的是严格的审核制,按照创业板第一条规定要求公司最近两年连续盈利,都要吓跑不少步履蹒跚的初创企业。可对岸的美国佬,却采取了注册制,对拟上市公司不设门槛限制,一家具有高成长前景的公司,哪怕亏损,只要业务增长快、市场份额高,就可以到美国的“创业板”纳斯达克上市。最典型的例子是优酷,从2010年上市至今还是红字飘飘,可美国人就是看好中国版的YouTube。结果是好心没换好报,看似更高的盈利门槛是保护了A股的投资者,但是却把一大批高速成长的互联网企业拒之门外。互联网公司不同于传统行业,讲究先“圈人占地”,再来把网络流量和关注度转化为收入和盈利,如果按照国内的上市筹资条件连续两年盈利,互联网公司可能早就错过了最好的发展时机。

  如果再深一点,会发现问题还不止在上市门槛上。很多公司在初创时期,就已经有海外的风投机构看好“撒钱”了。不经历过几番融资,按照互联网企业“烧钱”的速度也很难在市场上出人头地。好了,有奶便是娘,为了让海外“天使投资+VC+PE”们顺利退出,是不是也得去海外?其实,在初创时期,互联网企业大多采用了一种叫VIE(协议控制)的构架,绕过了国内不允许在电信互联网领域设立中外合资企业的限制,又可以得到外国奶妈的“奶水”,这种打着擦边球的企业构架也限制了这些公司在A股上市。

  说来说去,最后买不到好公司的原因,从A股的二级市场找到一级市场的上市条件,一直追溯到创业时的风投资本,原来好公司的诞生是一条龙的“服务”。可见,好互联网公司不在A股上市,结果还是源头支持创新力度不足。

  其实,往前看,A股市场也还可以为创新企业提供更好的条件,先解决上市时间长、要排队以及支出各类“关系费”的问题,解决好如何更好更方便地为优质企业融资,从而吸引全球投资者,这样才能有更好的公司回到A股,才能让上市公司有更好的业绩回报来吸引更多的投资者,这是一个良性循环。到时候,相信会有一批中国的投资大师诞生,投资者也可以不用去找外国佬的“箴言”了。

【作者: 姚波】 (责任编辑:马辉)

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