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创业板爆炒为哪般

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月10日 11:38   来源: 中国经营报   网友评论(人参与

  牛市与熊市,应当是一个永恒的话题。不过,近期由于A股的结构分化,我们似乎很难判断,目前的A股究竟是牛还是熊?

  你说它熊,创业板、中小板炒得如火如荼,小指数,特别是创业板指数,新高不断;你说它牛,但上证指数仍在2000点一线盘整,成交也放不出来。沪深300现货指数的走势,则与上证相似。绝大多数顺周期类型的大盘股、蓝筹股,仍在低位盘整。

  在历史上,类似于当前的指数型的熊市,我们曾经遭遇过,比如曾经的重要底部,2005年的998点,以及2008年的1664点,其实当时的情景,内忧外患,比目前的2000点还要复杂。

  市场的问题,在市场之外。

  小票为什么这么强?为什么所有敢炒小票的投资者,最近都能赚钱?我个人认为,无非是因为以下几个原因。

  其一,是由于最近几年来的市场供给方面,出现了一些问题。

  自创业板与中小板开立至今,A股按市值统计,仍然属于国企的一统天下。如果设身处地地为主力机构们考虑,其实谁都明白,当前小企业指数的估值,至少需要“消化几十年”,但是那些大股票的估值,更难判断。大股票全部都是资本密集型的经营模式,对于资金杠杆、以及流动性的依赖性过高。

  如果我们考虑历史价位,机构目前大多数的持仓,已经亏到“惨不忍睹”的地步,大家可以看一下能源、钢铁、水泥、有色这几大板块,目前是在什么价位?风险是高还是低?

  当然,金融与地产,今年还不算最差,但又有多大的优势?

  问题的关键是,如果下半年,央行继续紧缩银根,宏观经济继续下行,市场的压力,将比现在更大。

  其二,也许有些人会问,这些机构是不是太天真了?其实不是。

  看待这类问题,机构的分析点,通常是非常全面的,想得更多,看得也更远。

  以经济发展的观点而论,目前的流动性扩张,应当是全球性的,这是主趋势;但是,如果具体到行业与产业,就不能一概而论。

  以美元与原油的比价为例,在上个世纪90年代未,我国的外汇储备增加到2000亿美元时,按当时的价格,可买80多亿桶原油;但在近期,我国的外储,超过33万亿美元(增长16倍),但按现价,能买多少桶原油?答案是300亿桶左右(增长还不到4倍)。

  因此,为改善内地的原材料价格的“扭曲”,政府必须给予一定的政策性补贴,问题是怎么补。比如在基础能源行业,重化工行业,政策如果支持大企业,那等于是“补贴了全世界”,这是对我国国力的变相消耗;很明显,这是完全不可持续的;补贴光伏产业、智能电网行业,则可能引发“国际贸易摩擦”(也要压低相关行业的赢利预期)。

  如果你是机构(投资者),你会怎样判断近期的政策走向?结论会是什么?选择又会是什么?你有其他的选择没有?如果有,会是什么?

  其三,机构目前遭遇的两难是,要不选择小票行情,要不没有行情(短期看,A股就算没行情,就算没牛市,但不能连只牛股也没有);问题是,没行情,没牛市,其实就不会有真正的牛股。从大的逻辑上说,牛市的价值,远远大于经济景气的价值;先有牛市,后有牛股,才是正常的市场。

  其四,从目前主流机构的分析看,大家相同的判断是“通胀的压力,已经有所缓解”,其实未必。

  事实上,通胀,特别是长期的、持续性的通货膨胀,对市场经济的破坏性是非常严重的,物价只要起来,就不是一天两天、一年或两年可以缓解的。

  如果经济运行欠缺一个合理预期,政策变来变去,那么,要想从根本上结束本轮熊市,几乎是不可能的。

  主流机构的观点,是“稳增长”以及“避免大的波动”,这在经济上升期,也是很难完成的经济发展目标。在企业这个层面,我们曾经有过过热,也曾经有过长期低迷,但“稳增长”的前提是流动性相对正常,不能过紧,也不能过于宽松——这个真的很难。

  其五,我国央行的政策倾向、国际市场以及周边国家的市场趋势,仍有未定因素(“资产布局短期化+负债布局长期化”,已经持续一段时间了);所以,资本市场在短期内,不应太弱。

  综上,市场进入8月,已经上下两难,后市难免震荡,只有“跟随政策”,可能才是正确的选择。

  我个人的建议,特别是在8月,大家最好别猜底(对于上证,猜底的人,容易输在起跑线上);同时也希望大家不要赌顶(对那些疯狂的“强势股”,涨跌无迹可循;天天都有顶,天天创新高;似乎再涨一段一时间也不会给空头一个可以进场的好位置)。

  统计学告诉过我们,其实我们之中的每一个人,不论是谁,对于股市底部或股票顶部的那些猜测,“不幸而言中”的概率,肯定是相同的……

  我们的每一个判断,都有可能成为现实,但也可能完全看错;真正的问题是,错了之后怎么办?我们是坚决止损,还是一直扛到解套儿的那天?

【作者: 缥缈】 (责任编辑:赵路)

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