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A股涨跌并非与IPO重启无关

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月31日 08:35   来源: 价值中国网   网友评论(人参与

  IPO重启显然是近期市场关注的一大焦点话题。事实上,在IPO制度改革征求意见稿截止后,市场上不时出现IPO重启的相关传闻,为此监管部门亦曾在7月5日的新闻发布会上进行了释疑。IPO重启是市场必须面对的一道坎,但至少到目前为目,监管部门还没有出台“时间表”。

  IPO重启与股市涨跌之间是否存在某种关联,不同的人从不同的角度会有不同的解读。有认为关联度高的,也有认为联系不大的,而北大某教授的观点则很“另类”。在北京大学光华管理学院举办的2013上半年经济形势和政策分析会上,针对IPO重启时机问题,该教授表示,企业IPO数量多少不应该与已上市公司价值价格相关。已上市公司的价值不会因为有更多的企业上市而下降。所谓放开IPO股价会跌,停止IPO股价会涨是个伪命题。历史经验也不支持这一说法。然而事实果真如此吗?答案显然是否定的。

  如果IPO重启,意味着新股将再次开始从市场中抽血,这对于目前人气严重不足的市场来说到底意味着什么不言而喻。因为IPO重启后新股要从市场中圈走资金,无疑会对市场资金面产生影响。如果股市处于大牛市阶段,股市的财富效应会吸引更多的场外资金的加盟,场外资金的纷纷进入足以抵销新股发行的影响。而当熊市来临时,情况就不一样了。市场没有增量资金的进入,只有存量资金在苦苦支撑,新股发行必须导致股市重心的不断下移,股市走熊也变得必然。

  事实是最好的“镜子”。A股诞生至今,新股发行已8次“被暂停”。自2005年的被6次暂停开始,股市的涨跌基本上都与IPO重启或暂停保持“正相关”。第6次暂停后,股市即开始出现上涨,后在股改的助力下,上证指数攀上了6124点的历史性高点。2008年全球性金融危机肆虐,当年9月份新股发行第7次被暂停,在4万亿投资计划的影响下,股市触底回升,并走出一轮涨幅超过1倍的小牛市行情。而在新股发行于2009年6月份重启之后,股指虽然借小牛市的“余威”冲上近几年的最高点3478点,但此后即归于沉寂。

  在IPO重启新股普遍“三高”发行的背景下,市场资金被上市公司大肆圈走,投资者信心亦遭到严重打击。从2010年~2012年,A股连续三年“熊霸全球”。股市的持续下跌,导致投资者不堪重负,去年上半年,市场上关于要求监管部门暂停新股发行的呼声不绝于耳。然而,监管部门却以“市场化发行”来搪塞,最终导致去年下半年股市频创近几年的新低,在新股发行难以为继的情形下,监管部门不得不第8次暂停新股发行。

  暂停新股发行也给市场带来了喘息的机会。从2012年12月初开始,一轮反弹行情悄然而至。在此期间,上证指数从1949点反弹至2444点,涨幅超过25%,中小板涨幅达到46.69%,表现最为抢眼的非创业板莫属。截至目前,创业板指数涨幅接近翻番,并仍有继续向上拓展空间之意。显然,如果没有去年IPO的暂停,休说是创业板,沪深主板与中小板都不可能有如此的表现。

  市场对于IPO重启的恐惧,其实不在于上市公司的正常融资,而是恐惧其高价“圈钱”,进而导致市场利益的不合理分配。实际上,近几年来,每年上市公司再融资额均远远高于新股IPO的融资额,但由于上市公司再融资以定向增发为主,对二级市场资金面影响较为有限。而新股发行直接针对机构与广大中小投资者,每一家新股发行,从市场中圈走的都是“真金白银”,市场低迷时投资者呼吁暂停新股发行的根源亦在于此。

  如果新股发行制度历经此次改革后,新股能以合理的价格发行,而不再像以前那样“圈钱”,即使IPO重启,市场也不会对其存在恐惧感。也只有在此背景下,A股涨跌或许才与IPO重启无关。

【作者: 曹中铭】 (责任编辑:徐秀)

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