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国外机构做空中国金融市场是我们自身问题使然

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月15日 08:46   来源: 上海商报   网友评论(人参与

  尽管6月份M2增速已经放缓,流动性紧张局面也已开始化解,同时政府出台了金融改革政策(金融十条),但是早些时候国外机构做空中国金融市场的态势并没有多少改变。因为当前全民过度使用现有信用体系的态势并无多少改变,而且许多问题在此过程中不断恶化。

  如前几天广西北海大批民众围堵央行北海支行。因为有传言说,只要领取到央行一张申请表就可以办理无息、贴息贷款,而这些民众都是从外地来的传销人员。不管这些传言是如何不合理,但是这些人都希望获得更多资金,以能够一夜暴富。换句话说,即争取机会过度信用扩张,以此来发横财。

  还有,随着温州房地产泡沫破灭,当地不少企业(特别是中小企业)资金链正在断裂,这些企业不仅被迫停工停产,而且也被迫借高利贷还债。这些企业为何会陷入困境,就是前几年过度信用扩张的结果。据统计,2013年前5个月,温州新增贷款同比下降近210%,幅度之大历来罕见,一些企业被银行抽贷现象十分严重。这不仅会导致当地大量企业破产倒闭,并会导致当地经济全面衰退。

  中国前几年经济快速增长,很大程度上就是信用过度扩张之结果。比如,2008年至2012年银行信贷增加35万亿元,社会融资总额增加65万亿元,这两个数字分别是同期的5.3倍和9倍。可以想象,整个金融体系信用如此过快扩张,必然会导致资产价格全面上涨,资产泡沫全面吹大。也就是说,从世界历史来看,中国房地产泡沫之大是无可复加了,但是这个巨大的泡沫为何还没有破灭呢?

  有人认为中国的房地产泡沫是牛皮制造的泡沫,是吹不破的。但实际上,尽管中国房地产泡沫有一定的特殊性,比如它是一个刚由计划经济转型而来的市场,也是一个政府主导、规模巨大的政策市。在这种情况下,一是各地房地产泡沫存在很大差异性;二是地方政府对房地产泡沫危害性心知肚明,但他们更知道房地产泡沫破灭对地方政府及官员意味着什么(如地方政府资金链断裂、当地GDP增长下降及官员腐败行为全面暴露等),因此地方政府一直向市场注入政策性资源,与中央政府房地产政策展开博弈。因此容易使房地产泡沫破灭时间延长;三是中央政府早就意识到国内房地产泡沫吹大的危害性,但市场预期不改变,房地产泡沫就会得以持续。但这样做只会把房地产泡沫进一步吹大。通过上述分析可见,国内房地产泡沫并非不会破灭,而是时间问题。同时,国内房地产泡沫延续时间越长,中国经济面临的风险就越高。

  只要房地产泡沫继续存在,过度信用扩张方式就不会停止,社会上的各种资金就会源源不断地流入房地产市场。可以看到,近两年来,特别是今年以来,国内“影子银行”之所以如此快速发展,因为房地产市场就是这些高融资成本的资金承接者。这种过度信用扩张聚集的金融风险一定会越来越高,国内金融体系面对的风险与危机也就会越来越大。

  我们应该看到,只要房地产预期改变,房地产价格停止上涨或房地产市场价格出现周期性逆转(这种逆转是必然的,并不以任何人意志为转移的经济规律),那么当前中国金融市场、商业银行及经济体系的风险就会暴露出来。由此看来,当前中国金融市场风险并非外国金融机构做空之问题,而是中国房地产市场本身、金融市场本身出现问题所致。

  所以,有人认为中国将引发第三次金融危机,此言并非危言耸听。为此,对目前面临的巨大的金融风险,必须采取有效的政策来加以化解。(作者系中国社科院金融研究所研究员)

【作者: 易宪容】 (责任编辑:徐秀)

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