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预期改善型反弹 重在抓结构性机会

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月13日 01:14   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  本周市场再现宽幅震荡的走势,高层保下限的言论极大鼓舞了市场的做多人气,并成功遏制住了股指二次探底的态势,周期性品种出现报复性反弹。当前来看,高层的托底言论成功扭转了经济硬着陆的预期,在市场预期改善的背景下,短期系统性风险将得到较大程度的缓解,而数据下滑的程度将决定政策松动的空间,进而决定市场反弹空间。短期投资者仍要密切关注即将公布的上半年的经济数据,在大盘企稳的背景下,个股走势或更加活跃。

  “保下限”扭转市场预期

  近期,巴克莱在一份报告中指出,中国的新政代表着用短痛来换取长期的益处,预计新一届政府的政策将把中国推向“临时硬着陆”的边缘,未来三年内,中国季度经济增速会降至3%。很显然,高层的“经济增长率、就业水平不滑出下限”的言论使得市场对“克强经济学”的预期实现大幅修正,“保下限”意味着克强经济学绝对不是休克式疗法,稳增长依然是新政府必须要严守的重要经济目标,即稳增长为调结构创造空间和条件,调结构为经济发展增添后劲。

  有了政策兜底过后,近一段时间弥漫在A股上的恐慌情绪一扫而空,进而引发了周四A股的大幅反弹,但是政策兜底的力度有多大以及方向在哪里,均值得思考,这也决定着A股反弹空间及市场机会所在。首先,需要明确的是,在结构转型大背景下,即使政策兜底也难以出现大力度的刺激计划,李克强总理在多个场合都提到宏观调控要“立足当下,着眼长远”。因此,可以预期的是,即使是逆周期政策也将是温和且结构性的刺激政策。从目前的情况来看,今年经济增长的底线应该在7%-7.5%之间,因此,刺激力度也取决于经济数据的下滑程度,而“稳中有为”的具体措施,预计将主要集中在城市基础设施、环境改善、保障性住房建设和公共服务等领域的投资上。目前可以预见的方向主要有:铁路轨道交通投资、棚户区改造、节能环保以及4G通信设备等投资。棚户区改造方面,高层已经指出,政府下决心要再改造1000万户以上各类棚户区,这既有助于解决城市内部的二元结构,也是降低城镇化门槛的举措。铁路投资方面,数据显示,今年1-5月,国家铁路和合资铁路路网建设大中型项目完成投资1322.65亿元,比上年同期增加268.38亿元,增长25.5%。今年1-5月,全国铁路固定资产投资完成1576.10亿元,比上年同期增加279.56亿元,增长21.6%;此外,也有消息称,明后两年每年依然将开通7000-9000公里的新线。

  重点把握结构性机会

  从刚刚公布的6月份货币数据来看,6月新增信贷为8605亿元,M2同比增长14%,比上个月低1.8个百分点;M1同比增长9.1%,比上月末低2.2个百分点;6月社会融资规模为1.04万亿元,成为年内次低数据。流动性收缩力度明显,显示出6月的钱荒对于流动性依然形成了较大的影响,尤其是对影子银行形成了极大的打压。在“盘活存量”政策基调不改的背景下,上半年流动性极其宽松的格局仍难重现。因此,我们依然不看好周期性品种尤其是产能严重过剩行业的机会,其更多地只是持续超跌后借助于利好预期的技术性反抽,反弹空间相对有限。但随着市场预期的改善,市场的恐慌性下跌风险正逐渐散去,后续个股的可操作性也将明显增强,建议从以下两条主线把握结构性机会。

  一方面,沿着政策刺激方向,寻求相对确定的投资机会。从现在已公布的6月份数据上看,数据明显不佳,因此,二季度经济增长情况或也难以乐观。而如果公布的上半年经济数据低于预期的话,那么市场对于经济刺激的预期将继续升温,并助推周期性品种继续走强。而我们认为,沿寻政策刺激方向,从铁路投资、棚户区改造、节能环保等领域着手将是更为确定的投资机会,后续依然可以关注房地产、铁路施工、节能环保以及4G通信设备等相关板块个股的机会。

  另一方面,建议投资者自下而上继续寻找中报业绩有望超预期的个股机会。目前市场依然处在中报业绩预告的集中披露期,中报业绩超预期的个股已经受到资金极大的追捧,在大盘没有更大系统性风险的背景下,资金追逐成长个股的活跃度将明显增强。因此,自下而上继续关注中报业绩有望超预期的个股,将明显获得更高的超额收益。

【作者: 周旭 温丽君】 (责任编辑:王爽)

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