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未到彻底乐观时

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月13日 00:50   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  周三的反弹还让市场将信将疑,周四的巨量阳线则彻底释放了多头被压抑许久的情绪,在沪综指年内最大单日涨幅出现后,市场情绪显然乐观了不少。但笔者认为,当前市场还没有到可以彻底乐观的时候。

  周四的长阳线甚至让有的投资者得出了牛市起步的判断,说实话,这种单日的放量大涨在近一两年股市中出现不是什么新鲜事情了。2012年9月7日,沪综指大涨3.70%至2127点,成交量从前一个交易日的427亿骤然放大到当日的1111亿,但随后几乎没有冲高就慢慢回落到1999点;9月27日,沪综指再次以一根涨幅为2.6%的阳线自2000点拔地而起,数个交易日后尽管摸高到2137点,但随后带来的是探至1949点的回调;在2013年2月28日、3月5日、3月20日,在2300点区域接连出现过单日涨幅超过2%的阳线,但指数并没有彻底摆脱震荡格局,随后也是探底到2170点附近后才再次反弹。

  高层要求增长率保“下限”的表态,令市场开始猜测温和刺激政策即将出台,这也是刺激周四周期股领衔大涨的一个重要原因,周四盘中再次充当领涨先锋的银行股就是受益者之一,有不少投资者开始憧憬去年12月到今年1月期间的那轮由银行股引领的阶段牛市行情再现。其实在笔者看来,还是要冷静看待,尤其是银行股。政府会出台大规模的刺激政策吗?很难。所谓的刺激都在于对抗经济自身下行的风险,以免经济过快和过猛的下跌。在一个持续下跌的周期内,银行不具备重新估值的空间。资产质量风险随着经济结构调整会在未来以加速的形式形成,有机构就预计下半年的不良贷款增速要快于上半年,而且资金供给相对上半年仍是偏紧的。尽管有报道称7月份新增贷款较多,但这是建立在6月份的压缩以及可能表内转表外的基础上的,整体社会融资总量的增长仍在下降趋势上。对于其他的强周期行业,建议投资者也不要抱有很高的期望,周四的大涨是基于前期大幅下跌后的带有报复性的反弹,很多涨停股票的日K线图几乎都处于绝对低价区域,大涨基本是因为超跌,而非是基本面发生了重大逆转。

  周五创业板指数再度创出新高,这在一定程度上依旧在强化“成长”逻辑,我们屡次强调过,转型经济必然配以转型股市,现在的市场已经发生了很大的变化,不再是唯低估值为价值投资的市场了。打个比方,5倍市盈率的板块和50倍市盈率的板块是可以共存的,而它们的共同存在是有各自的逻辑基础的。

  回到现在的市场,上证50为首的权重股周四抢尽了风头,而周五,创业板为首的成长股又夺回了话语权。如果这种相辅相成的轮动格局能够维系,那么各类市场指数都可能会有所表现,不过这种情况出现的概率在笔者看来并不大。

  虽然不少大盘蓝筹股的股价在相对低位,但庞大的流通市值是不得不面对的现实,依靠超跌和突袭,可以在短时期内展现权重股的威力,但问题是有没有足够的资金将这种突袭变成持续上涨?更何况还是有不少的资金依旧沉淀于成长股,而不少成长股随着股价的走高,流通市值也在不断扩大,强势的维系也需要更多的资金流入。所以整体量能难以出现质的改变,或许能在某个时点爆发,但持续的放量对于现在的市场是有难度的,更难以支持大流通市值股票的持续强势。

  经济压力和业绩变数给予大盘蓝筹股的压力,不会因为短时间的上涨而消散,而转型带给成长股的红利依旧在释放过程中,随着市场的发展变革,新的经济特征带来新的股市特征,通过“细分行业”去寻找“小行业中的大公司”已成为自下而上投资理念的基本途径。这种理念更关注具体企业基本面,认为机会与风险存在于上市公司的细节中,而不是完全取决于宏观经济、行业板块与宏观政策。市场一直在诟病创业板整体估值高企,但事物存在就会有两面性,整体估值高企自然有其不合理性,但其中真正具备增长前景的上市公司不会因为目前的高估值而被资金抛弃。在经济结构转型大背景下,投资理念回归“细节”才是正道。

【作者: 石丽芳】 (责任编辑:王爽)

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