首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片彩票我的金融界

东亚经济危机可能重现

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月10日 01:52   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  东亚经济危机可能重现

  丁志杰

  去年底以来,在日本安倍政府政策的有意诱导下,日元汇率出现大幅贬值和剧烈波动,东亚新兴经济体继1997年之后再次爆发危机的风险加大,我国也难独善其身,需要密切关注事态发展并做好应对预案。

  日元贬值将引发

  东亚新兴经济体动荡

  过去一段时间日元汇率出现历史上少见的大幅贬值。2012年9月底美元兑日元汇率不到78,到今年5月底一度超过103,日元对美元贬值幅度达到25%。另据国际清算银行的数据,自去年10月到今年4月的7个月时间里,日元名义有效汇率贬值20.7%,实际有效汇率贬值21.9%。

  日元大幅贬值引起亚洲主要经济体货币被动升值。国际清算银行的数据显示,除日本外11个亚洲经济体货币的名义有效汇率,在过去7个月里都有不同程度的升值。自安倍晋三就任首相以来,日元对人民币、韩元、新加坡元、港币、台币、印尼盾、马来西亚林吉特、泰铢、菲律宾比索的贬值幅度最高时均超过15%。

  前车之鉴值得吸取。1997年之前的日元大幅贬值,是触发东亚危机的导火索。其对东亚其他经济体的出口造成严重冲击,并由此引发市场信心的丧失。在国际投资者的投机冲击下,这些经济体的汇率先后大幅贬值,危机从货币蔓延到整个金融经济领域。

  本轮日元贬值的幅度没有上一轮大,但速度快于上一轮,而且还未结束。本轮日元贬值引发东亚乃至全球新兴经济体动荡几成定局,鉴于当前世界形势比1997年更为复杂,动荡极有可能演变成严重的全面危机。

  第一,东亚新兴经济体经济基本面脆弱。2008年危机以后美国不断推出量化宽松政策,其他发达经济体跟进,新兴经济体不得不被动宽松,成了发达经济体释放出来的流动性的蓄水池。尽管这对短期增长有一定促进作用,但也造成货币被动升值、资产价格上涨过快、通胀压力加大等后患。目前随着美联储宽松政策的退出,后患的爆发时间点已至。

  第二,危机需要寻找新的爆发点。全球金融危机爆发已5年,目前还没有结束迹象,各国的经济刺激计划拖延了问题的解决。在欧美轮番危机之后,日本的经济政策把全球投机力量吸引到了亚洲,东亚新兴经济体被推到风口浪尖。过去发达经济体量化宽松引起资本大量流入东亚新兴经济体,目前正面临集中流出的风险。

  第三,日元贬值对东亚新兴经济体的贸易冲击开始显现。在日元贬值的过去几个月里,日本的贸易收支没有明显改善,反而有个别月份出现恶化。这主要是贬值对贸易的影响存在滞后性,从1997年东亚危机来看,大体有6个月的滞后期。

  未来一段时间里,日元贬值的贸易影响会集中凸显出来,尤其是韩国、中国台湾等与日本存在竞争性的经济体,将首先受到冲击,进而波及整个地区。对于以出口为导向的东亚新兴经济体而言,贸易收支恶化将对经济基本面造成进一步的严重冲击。

  第四,东亚经济体汇率调整滞后。由于国际社会对竞争性贬值频频施压,东亚主要经济体没有及时调整汇率政策,整体呈现被动升值,未来贬值的风险很大。然而,谁也不愿做第一个倒下的多米诺骨牌,就像6月12日印尼突然提高隔夜利率来阻止货币贬值,币值高估会愈发严重。一旦投机冲击在某个货币上得手,货币竞相贬值就会在整个地区蔓延开来。

  第五,近期市场正在朝着动荡的方向发展。进入6月以来,美债、日债收益率攀升,日本股市暴跌后重新吸引了国际投资者,新兴经济体债券、股票接连遭到国际投资者抛售,金融市场近期出现剧烈动荡。一旦美元走强,即使是阶段性的,也会触发国际资本大量撤离东亚新兴经济体。

  对我国的影响与应对

  日本超级量宽政策以及日元大幅贬值对我国的负面影响是全方位的,一部分已经显现,一部分正在显现。

  今年以来,我国面临新一轮资本流入浪潮,人民币升值压力不断强化。未来可能面临逆转的风险。过去几年我国在东亚贸易和经济格局中的主导地位不断增强,日元贬值将阻断这一进程,起到遏制我国经济崛起的作用。这也是为什么美国默许甚至支持日元贬值的原因。如果东亚危机再现,我国也难独善其身。因此,必须做好应对准备,尽可能降低被冲击的程度,化被动为主动。

  第一,将日本作为未来一段时间经济外交的主要反制对手。包括日元贬值在内的日本经济政策,已经引起了东亚新兴经济体乃至其他地区的不满和批评。随着问题的暴露,越来越多的经济体会走到反对日本的一面。尽管日元贬值的影响,对我国而言不是首当其冲,但最终是指向我国的,而且我国作为区内第一大国,理应在这场博弈中发挥重要作用。我国应联合其他经济体在地区乃至全球多边平台上,要求日本停止以邻为壑的政策,努力化解危机爆发的风险。这不仅维护了自身利益,也有利于树立负责任大国的形象。

  第二,引导国际舆论加深对诱导性日元贬值危害性的认识。密切关注和加强研究日本经济政策的动向,重点是其对东亚新兴经济体乃至全球经济的负面溢出效应,并在国际层面达成共识。需要注意的是,一些日本官员把日本股市暴跌,一些国际机构把东亚新兴经济体市场动荡,都归咎于我国经济减速。我们必须对这种混淆视听的做法予以驳斥。

  第三,提前做好应对可能出现的危机的预案。加快处理国内经济问题和矛盾,降低经济运行的风险,增强抵御危机的能力。密切监测我国跨境资本流动的变化,提高货币政策的灵活性和汇率政策的弹性,以便及时采取应对措施。密切关注国际金融市场变化,加强外汇储备安全性和流动性管理,努力减少我国海外资产的损失。

  第四,危中寻机。如果外部危机不可避免,那么我们可以利用危机加快深化国内改革和对外开放,实现经济发展方式转变。我国利用1997年东亚危机当口成功实现经济调整的经验可以参考借鉴。积极推进区域货币金融合作和经济一体化,稳步确立与我国经济实力相称的区内地位,优化我国经济发展的外部环境。

  (作者系对外经济贸易大学金融学院院长)

(责任编辑:王爽)

相关文章
评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

  • 24小时新闻点击排行榜
  • 48小时新闻点击排行榜