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世界经济增长进入下一轮波动期?

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月08日 08:42   来源: 新金融观察报   网友评论(人参与

  美联储退出量化宽松的传言已经引起世界经济的震荡,而中国经济放缓的消息同样引发市场不安,中美两大经济体同时进行经济政策调整,世界经济增长态势是否会因此而逆转,进入下一轮波动期呢?

  作者简介

  Introduction

  吉林大学国际关系史博士,理论经济学博士后,多家媒体评论员,著有《超级大国与大国》等书。

  伯南克在6月19日的记者会上提出了美联储退出的时间表,全球股市应声下跌;中国央行一改往日宽容的姿态,严肃银行的心态和纪律,央行行长周小川指出,银行发放贷款的冲动与稳健的货币政策、贷款均衡增长的要求,以及服务实体经济等要求不符合。美联储退出量化宽松意味着廉价资金的时代即将终结,而中国决意调结构、促转型、容忍经济放缓意味着此前中国对大宗商品的强劲需求也将结束。强势美元与中国需求疲软给石油、铜矿等大宗商品价格带来双重的挤压,大宗商品出口国家不能再奢望下一个10年中,大宗商品价格会继续狂飙突进了。当商品价格周期结束的时候,必定有新的经济增长点涌现,全球经济地理格局也将随之一变。当泡沫被刺穿的时候,就到了曲终人散、各寻前途的时刻。

  美国摩根士丹利的投资家鲁奇尔·夏尔马将2003年视为一个转折点,从那一年开始,新兴市场国家有如神助,经济增长率从3.6%翻了一番,更为重要的是几乎没有国家掉队,2007年全球180个国家和地区实现经济增长,其中114个超过5%。更令人鼓舞的是,全球进入了高增长低通胀的黄金时刻,经济政策已经驯服了经济危机,熨平了商业周期的波动性,乐观主义在全球范围内传播。过犹不及,乐极生悲,2008年金融危机宣告了欧美国家依靠债务驱动的增长模式难以为继。上个世纪30年代大萧条的魅影让各国采取了更加激进的刺激政策,欧美日三大经济体将利率降低至零,美联储推出三轮量化宽松。廉价资金非但没有随着经济危机而终结,反而因刺激政策而泛滥,央行和政府可以创造货币和信贷,但是却无法控制资金的流向。各国的刺激政策将面临同样的难题,那就是如何将流动性“逼入”实体经济当中,世界各国央行行长们也是束手无策,但是这也不能怪他们,货币如水,没有水渠,谁都治不了水。

  2008年的经济危机没有带来全球性的大萧条,是凯恩斯主义的胜利吗?任何救助或者刺激政策都需要大量的成本,除了信贷成本之外,还有时间成本。软着陆延缓了经济结构调整的时机,让本该淘汰的产业或者产能又存活下来,给经济增长造成内伤。而哈耶克及其奥地利学派则认为,企业家精神以及创造性破坏才是走出经济危机的不二法门,硬着陆之后,经济结构中的僵死与冗余被淘汰掉,经过技术创新与产业升级之后才会获得一个更加稳健持久的经济增长周期。从目前来看,凯恩斯与哈耶克之间的比拼尚未结束,谁能笑到最后呢?

  各国实施的凯恩斯主义政策让全球的资金四处流动,而中国经济崛起的前景则催生了大宗商品价格的飙升,像中国、印度这样的人口超级大国并肩崛起,全球30亿中产阶级的消费能力将使全球资源面临匮乏,正是基于这样的判断,大宗商品市场患上了欣快症。由此,大宗商品价格脱离了供需的轨道,乐观的预期加上低廉的资金成本促使商品泡沫不断膨胀。既然是泡沫终归要破灭,根据夏尔马的研究,如果大宗商品价格上涨10年,接下来会是20年的下跌周期,一方面生产者会大量投入以增加产出,如钻探、运输、开采等设备;另一方面消费者会寻求替代品,压低需求,新能源的出现不仅是出于对环境的保护,更是对高油价的反应。石油等大宗商品价格的上涨更多是扮演了财富分配的角色,使消费国向生产国转移。

  中国经济的崛起带动了一轮大宗商品涨价的周期,澳大利亚、巴西、俄罗斯等国从中受益匪浅,而随着中国需求的回落,这些资源型国家将不得不寻找新的经济增长点。中国出台的去杠杆、调结构、减税等政策,意在增加中国经济的内生增长动力,摆脱依靠信贷和投资驱动的既有增长模式。当大宗商品周期结束之后,谁将成为全球经济增长的引擎呢?夏尔马认为目前流行的美国衰落论可能已经过时了,美国将依靠其技术优势“接盘”全球经济。而美联储终归要退出量化宽松,零利率的时代也将终结,回流的资金与美国的科技体制相结合,再加上美国的“页岩革命”,使美国成为下一个10年“一炮走红”的国家。

  一般而言,资本廉价的时代,推动大宗商品上涨,而投资者的重心不在技术创新,股市也就比较低落。因为股市是对预期收入的指标,最近半年美股上涨13.7%,而金砖四国中除印度上涨不足1%之外,其余三国都大幅下跌。股市的涨跌在某种程度上是比较优势转移的信号,大宗商品的时代将为技术创新的时代取替,过去数年沉醉于大宗商品价格上涨的国家还能继续增长之梦吗?

  凯恩斯与哈耶克之战将进入下半场,那些怠于创新、惧于破坏性创造的国家会成为被温水煮死的青蛙。

【作者: 孙兴杰】 (责任编辑:赵路)

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