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银行股或领舞“七翻身”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月06日 00:36   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  银行股具投资前景

  银行纷纷表态 伴随“钱荒”的持续发酵,外资投行与评级机构“抱团”唱空银行的大戏也一曲接着一曲。穆迪调查报告则称,近期中国出现了10年来最严重的信贷紧缩,这让中国的小银行不堪重负。面对质疑,各家银行纷纷表态。工行董事长姜建清称,工行的资金投向全部都与宏观经济和实体经济相关,看了半天不知道哪里有空转。这次内地银行流动性紧张情况属“心慌”,而非“钱荒”。建行行长张建国表示,建行资金运行平稳,有能力向同业拆借,并没有停止发放新的贷款。中国人民银行研究局局长纪志宏发声,应对中国银行业未来保持一个好的期待,对于中国未来金融市场则更应有一个好的期待。

  从超高速转入稳定增长 对银行股来说,资产风险的可控有赖于中国经济增长的大背景。只要经济增长不出现特别大的波动,上市银行的资产质量就不存在很大的“黑洞”。如果资产风险得到有效控制的话,对银行股的利润侵蚀影响不宜过分夸大。银行股业绩或将分化,甚至有的可能出现零增长及负增长,但集体发生业绩大幅滑坡的可能性不大。国内银行的不良贷款风险是可控的,未来或许难以再看到上市银行利润的超高速增长,但投资者不该走向过分悲观的极端。得益于中国经济持续增长,上市银行业绩有望从超高速增长转入稳定增长阶段。在现有的业绩支撑下,银行股并未改变绩优蓝筹股的形象,与那些上市后变脸的蓝筹股不属于同一性质。

  具有最佳风险收益比 银行大盘价值股,数来数去也就不到20只,就算继续IPO未来也大概就这个规模,而创业板小股票将一次批量上市就几十只,未来3-5年,银行反而变得稀缺,而如今银行整体PE又到5倍附近了,PB在0.8-1.2区间为主,而浦发、交行都已经跌破净资产,浦发是8元附近的股价,10元的净资产,4倍附近的PE,大多银行股的股息率已经达到6%附近,今年业绩趋势去看,四大行10%附近的大概率,股份制商业银行15%左右的增速是大概率。整体看,最冷的价值银行股无疑是最佳的风险收益比。

  银行面临风险有限

  金融脱媒难成国内风险 直接融资渠道的畅通,即完成金融脱媒,这是一个远期风险。说白了就是企业可以直接发低息债券向民众直接融资了,银行失去了卖方市场地位。那么对银行业将会造成两大负面影响,一是在银行的资产负债表中,低息的存款占比将大幅受损,取而代之则是更多的同业资产,利差会有所收窄;二是银行贷款的选择权降低,必须寻求一些风险更高的客户,使坏账风险加大。这也是日本经济泡沫破灭后,很多银行破产的重大原因。美国的次贷危机,又何尝不是如此,把款贷给了不该贷的人,迟早会得到惩罚。但金融脱媒在中国目前的社会结构下,完成是缓慢和困难的。因为直接融资必须依赖完善的社会及企业信用体系,而信用体系的建立需要诚信机制和高效完善的法制体系来保障。总之这些体系的完善绝不是一年两年能完成的事情。即使是真的完成直接融资,优秀银行赚取1%的资产收益率也未必做不到。所以对银行业风险监控重点始终在社会直接融资的占比上。

  银行存有保护垫 中国社会融资中,有比银行更先一步暴露风险的行业。20%利率的民间融资和小贷公司,将是发生贷款危机后最先暴露风险的,随后是10%利率的庞大的信托资产,最后才会轮到银行。而小贷公司、信托既有中国信贷、陕国投这样的上市公司,也是我们能接触和观测到的行业。你虽然不能预测危机,但你很有可能躲过危机。所以即使在经济危机中银行资不抵债,只要不遭挤兑破产,也会很快走出来,这对银行多了一层保护垫。

  目前可考虑布局银行股

  半年报或催生银行股行情 随着7月上市公司半年报披露期临近,大盘在暴跌之后或将迎来一定转机。而7月、8月间,由半年报所催生的结构性行情的几率较高。其中,有业绩支撑的上市公司值得投资者关注,而银行股也由于其超低估值应该受到投资者的关注。银行板块虽然告别高增长,但银行股估值处于底部,7月至8月同样也将是银行半年报密集公布的时间窗口,或许是银行股走强的良机。事实上,银行还是处于去杠杆化的过程,整体上经营情况较为平稳,基本面并未发生很大的变化。近期,汇金在增持银行股的同时,还申购了数十亿元的ETF基金,表明以银行股为代表的蓝筹投资价值仍被坚定看好。

  目前适合出手长期投资 A股,最低估最适合大多数投资者长期持有的,莫过于以银行为代表的大金融。一、最主要是安全、低估,5倍附近的PE,1倍附近的PB,股息率5%左右。考虑未来零增长也值得长期配置。二、此板块规模比较庞大,流动性尚好,是大多数投资者最容易买入并安心持有的标的,这个板块也是大众投资最容易整体介入持有的板块。三、所谓金融是万业之母,以四大行为代表的银行板块哪怕碰到中国房地产危机导致的金融风险,一定也是会受到国家的扶持。目前把钱存银行不如买银行股,这无疑是正确的逻辑。

  

(责任编辑:王爽)

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