首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片彩票我的金融界

目前点位具备经济合理性

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月06日 00:14   来源: 中国证券报   网友评论(人参与

  在经历了6月暴跌之后,7月沪深股市似乎正在迎来恢复月,上证指数从1966点开盘后逐步上行,重新回到了2000点之上。虽然市场仍弱,成交也无明显放大,但有一些迹象显示,疾风暴雨般的调整已经过去。

  首先是银行间的流动性紧张局面已得到有效缓解,国债回购利率重新趋向正常。虽然流动性紧张局面还将长时间存在,但已从急切性转变为常态性,对股市不构成危机性的冲击力,只是作为一个长期负面因素而存在。

  从股市实际的供求角度看,6月前几周股市的保证金余额不断下降的局面也得到了改善。以日平均保证金余额来说,6月7日到6月28日的余额分别是6058亿元、5945亿元、5825亿元、5828亿元,保证金余额近期出现了小幅回升态势,估计本周的保证金还将继续增长。

  站在这样的角度来回顾股市的供求状况,我们可进一步加深这样的印象:近几年股市实质上已形成了一个相对封闭的自我循环,不管外部的资金状况是松是紧,股市的资金存量始终就在6000多亿元上下,既不会因外部资金的宽松而大幅增加,也不会因外部资金的紧张而大幅减少,6月大跌很大程度上与过度恐慌的心理预期,以及大量资金暂时放弃股票交易,转而参与高利率的国债回购交易有关。

  再算一下:去年12月1949点时,沪深股市的保证金余额为5484亿元,目前则为5800亿元,指数点位相近,资金则多于去年的1949点。这是7月股市开盘后能够小幅盘升的一个重要因素。

  其次,和资金相关的成交量也显示出某种底部迹象。股市最怕的是缩量下跌,即伴随指数的下跌,成交量不断创出新低,这通常是熊市底部距我们还很遥远的信号。而以上证指数来说,自4月12日创下562亿元日成交额的地量以来,迄今已过去了将近3个月,指数已创出9个新低和11个收盘新低,成交却始终没有创出新的地量。这已在一定程度上证明了6月下跌的性质——熊市末跌段。

  其三是期指表现。在过去的大部分时间里,期指合约的价差总是呈现近高中低远更高的情况,即当月合约的点位和沪深300指数的负溢价相对较小,下月合约的负溢价最大,再下月合约的负溢价更小。这反映了市场一种预期:总体看空,但眼下能跌到什么程度,未来又能跌到哪里心里没底,空头只能在当月合约中和现指妥协,不离不弃,在远期合约中保持谨慎,而把主要的看空预期集中到下月合约中去。

  但近段时间来,这种情况得到了改变,无论近、中、远,所有合约均与沪深300指数保持了60余点的负价差。这说明空头不仅近期看空,中期看空,远期也看空,不再需要谨慎妥协,就直接把期指的点位压在比现指点位低60余点的水平上。这是一种全面而坚定的熊市心态,这种心态通常会在熊市的末期出现,否则,就是真正的大跌还没开始。是相信熊市的末期,还是相信真正的大跌还未开始,尽可自由选择。

  做一个非常规的技术分析或许对我们进一步认识当前大盘有所帮助。1994年上证指数最低325点,2005年最低998点,11年,上升2.07倍,年均复合上升10.74%。从998点到6月的1849点,8年上升0.85倍,年均复合上升8.01%。当常规的技术分析遇到困难时,我喜欢用这种方法来考察一下,判断股市的年均升幅是过大,还是过小,相对合理还是极不合理。应该说,从325点到998点,年均复合上升近11%是合理的,因为那时中国经济的年均增长率就在11%左右。而从998点到今年的1849点,年均复合上升8%也是合理的,因为和预期中7.5%的经济增长率基本相当,毕竟从2005年到2011年的6年间,我国经济还保持着了10%左右的增长率,把前后的增长率平均一下,股市实际上已跌到了具有完全经济合理性的点位。

  总之,从各个层面分析,虽然6月的下跌比较恐怖,且如此的一条长阴所构成的压力很难一下子消除,但大盘的熊市或行将结束,这一判断应该说具有很大的可靠性。

  目前最主要的技术问题还是6月最后一周的下影线太长,按通常经验,如此长的下影线要成为真正的底部,需要收盘价把它填满或基本填满。6月最后一周在非常态情况下形成的长下影线,是否同样适用常态情况下的经验?这才是目前市场最纠结、最不踏实的地方,也是市场跌不甘心,涨不痛快的原因之一。

  (作者系上海金耕信息运营总监)

【作者: 金学伟】 (责任编辑:王爽)

相关文章
评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1