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地方政府“投资依赖症”亟待打破

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月05日 08:15   来源: 上海金融报   网友评论(人参与

  7月中旬,国务院将根据上半年经济数据把脉今年下半年的宏观调控节奏,各个地方已经率先开始行动。据媒体报道,凭借投资的强力拉动,各地完成“时间过半、任务过半”的形势较为乐观。而在经济下行风险较大的背景下,全国各地在部署下一阶段经济工作时,都继续格外强调投资的重要性。

  从去年下半年开始,随着“稳增长”的重要性提升,各地方政府的投资冲动异常凶猛,一方面积极进京跑项目,另一方面着手设计新的项目规划,颇有掀起地方版“4万亿”投资的架势。虽然目前没有地方政府投资计划的准确数据,但据不完全统计,去年下半年部分省市出台的投资计划总额已接近13万亿元,而从今年初各地公布的重点项目投资计划看,投资额继续大幅增长亦是不争的事实。

  作为经济发展的三驾马车之一,投资对于中国经济增长的重要性不言而喻。尤其是在“稳增长”的背景下,转型乏力的地方政府从传统的发展思路着手并非不可理解,但是过分求助于投资拉动效应的“投资依赖症”,无疑将进一步延缓中国经济转型的步伐。更关键的是,仅靠地方政府的投资冲动就真的能够实现“稳增长”的目标吗?

  事实上,从今年上半年的经济表现看,地方政府惊人的投资热情并没有换来经济增速的回升,GDP增速稳步下台阶的趋势并未改变。这与此前几轮大规模投资计划开启后,GDP增速迅速明显回升形成了鲜明对比。虽然由于项目从立项到正式开工需要一定的时间,但滞后效应显然不足以解释去年以来的投资拉动作用为何如此“不给力”。

  在笔者看来,地方政府巨大的投资动力之所以没有转化为经济增速的回升,一方面是因为前期的摊子已经铺得太大。在2008年的“4万亿”投资浪潮中上马的大量项目目前仍未彻底消化干净,而且还使得长期积累的产能过剩问题暴露的更加明显。在此背景下,追加投资的效果边际递减非常明显,甚至已经到了亏本投资的边缘,其对经济增长的贡献可想而知。

  另一方面,与2008年之前大量注入流动性不同,目前决策层正在有意识地回收过剩的流动性,以防范金融系统乃至整个实体经济陷入流动性陷阱。资金不足就像一个紧箍咒,让地方政府的“雄心”难以施展。据媒体报道,全国相当多的地区财政收入目标未达到年度预期,仅从前5个月地方财政收支来看,如果不算上中央对地方的转移支付,不少地方出现了较大的收不抵支的情况。再加上2009年之后各省市的地方融资平台如雨后春笋般地建立起来,大量的债务不断累积,违约风险有所上升,在如今资金面趋紧的背景下,不要说募集资金,如何安然度过前期债务的偿还期,都是一个令人头疼的问题。

  应该说,在过去很长一段时间里,由于我国经济保持了两位数的高增长,投资回报五年翻一番并非白日做梦,地方政府“借钱投资”的增长模式也因此得以有效运转。但是,随着经济增速的放缓,投资回报率不可避免地受到影响,这种发展模式的负面效果也开始集中爆发。笔者认为,随着我国经济潜在增长率下滑,以投资拉动经济增长的模式难以为继,地方政府“投资依赖症”亟待打破,地方政府需要更大力度的改革和转型。这在短期可能带来经济增速下滑的阵痛和发展路径不明的迷茫,但为了中国经济长期可持续发展,付出这些代价不仅必须而且有价值。

【作者: 潘晟】 (责任编辑:徐秀)

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