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不放松流动性需有配套措施

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月02日 06:53   来源: 新京报   网友评论(人参与

  在坚持不放松流动性的同时,必须出台一系列配套改革措施,譬如加快利率市场化改革、推进中小地方性民营银行贷款机构发展等。

  据悉,7月中旬将召开国务院经济形势分析会,最终确定钱荒走向。而目前从各银行、投资机构到国家发改委、工信部等有关部门都在等待决策层的下一步动作。

  6月24日央行在其官网上发布它在17日发出“优化金融资源配置,用好增量,盘活存量”原则方向后,各商业银行、资本市场与央行共同上演了一出弹簧床上蹦蹦跳的游戏。25日,央行的“退让”结束了市场的恐慌性下跌。现在虽然不知道25日央行“向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持”,具体数字究竟是多少,但是央行及国务院宏观管理层的“优化金融资源配置,用好增量,盘活存量”原则大概不会变。

  现在有一种说法,就是流动性要支持实体经济,从宏观层面来看,这种说法总体是对的。

  问题是金融支持实体经济,不是货币政策一定能够办到的。货币政策只有紧或松,它对于实体经济的影响不是万能的。货币政策本身不能直接决定货币具体的流动方向。要货币一定流动到具体某个或某些实体经济中,那是行政手段而非市场手段。通过行政手段,扩大信贷放松流动性,那放贷的对象必定是大型国企或者有政府背景的项目,而信贷、流动性规模势必扩大,而不是收缩流动性了。

  其次,当前确有不少流动性在金融系统空转,如果增加流动性那么在金融系统空转的会更多。但是,现在庞大的流动性中并没有一块可以看得见摸得着的“存量”,而现有的庞大的流动性确实已经存在于实体经济之间,与实体经济运行不可分割地紧密联系在一起。所谓存量并非市场中无用静止的“存量”,而是各类交易中的有效流动的“存量”。

  应该被淘汰的产能过剩、效益低下的企业和项目,总是会为了自身利益不被淘汰、不想成为流动性总量当中的存量,而使出浑身解数,何况它们通常是很有办法的。而由于流动性紧缩且存量并未出现,那些应该得到支持的、有效益有活力的中小企业、民营企业、服务企业,则因为流动性紧缺,或是得不到钱或是融资成本过高,仍然得不到支持。而一般金融机构为了自保,则会将有限的资金投放给有政府背景的企业或项目,而不管放款对象效益之高低,因为有政府背景的更为保险

  而这一切,都不是不放松流动性那么单纯的货币政策能够解决的。

  所以,在坚持不放松流动性的同时,必须出台一系列配套改革措施,譬如加快利率市场化改革、推进中小地方性民营银行和贷款机构发展等。只有有了配套措施,坚持不放松流动性,“优化金融资源配置,用好增量,盘活存量”的货币政策才能功德圆满。

(责任编辑:汪丽)

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