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中国经济升级版与“李克强经济学”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月01日 09:20   来源: 上海商报   网友评论(人参与

  在中国总理李克强执政百日后,国际资本界开始用“李克强经济学”这个术语描述中国政府在这百日中采取的政策及倾向。

  李克强在成为中国经济的“总管”后,虽然相对于其他大型经济体,中国经济还呈现较高的增长率,但已显示出“强弩之末”景象,经济增速出现了预期之外的加速下滑,地方债务危机也隐现,贸易壁垒增加、热钱出逃。近年来,国际投资界一直有声音唱衰中国,以为下一个危机源将是中国,而6月中旬以来,中国银行行情,资金,股吧,问诊)间的隔夜拆解利率全线上涨,尤其是6月20日,竟飙升到13.44%,大涨300多个基点,此后,在央行的干预下,虽然有所回落,但亦处于高位,似乎正印证中国式“次贷”正在到来。

  然而,面对这个现实,李并没有选择在此种状况下惯常选择的出台大规模刺激计划,以使经济增长的数据“好看”些。其在这百日中,对经济似乎实行无为而治。

  李之所以对经济增速下滑“无动于衷”,可能是因为他明白,如果为了使自己的短期政绩资本好看而出台刺激措施,则长期中国经济必危,那个时候想救都不可能,而现在还有刮骨疗毒的机会。

  不管怎么样,中国经济在经过30余年的高增长后,已经形成了一个依赖高投资、低成本和高流动性的增长惯性或路径,但是一方面,在经济总量做大后,要维持相同或相似的增长,需要更多的财政投入和货币扩张;另一方面,即使同比增加投资,由于缺乏有效监督,其对经济的刺激效应只会递减。不仅如此,刺激政策也会带来资产价格的暴涨,催高生产成本,致使企业利润越来越薄,逐渐丧失价格竞争力,中国外需这些年的萎缩,不仅有外部金融危机的因素,内部成本的增长也是一重要原因。在这种状况下,李就必须权衡,是要央行开闸放水促增长,还是紧缩财政和货币挤泡沫?

  现在看来,李选择了后者,他要通过改革红利的释放和制度升级来打造中国经济的升级版。李不仅在一个场合强调,“推动经济转型,把改革的红利、内需的潜力、创新的活力叠加起来,形成新动力,并且使质量和效益、就业和收入、环境保护和资源节约有新提升,打造中国经济的升级版。”同时,推动民营资本进入金融、能源、铁路等领域,推进社会领域的相关改革,促进社会的纵向流动。换言之,李要探索一条没有财政主导的大投资,没有宽松货币和高流动性的中国经济增长之路。

  对此,李主要做了两件事,一是操刀国务院机构改革和职能转换;二是处理银行“钱荒”事宜。对前者,李用的是“减法”。在3月份答记者问时,李承诺新政府要削减1/3以上的行政审批,目前已进行了两轮。李还明确本届政府改革的核心是简政放权。对后者,李则显示了一种异乎寻常的冷静,在一段时间里没有施与援手。

  中国的经济转型和结构改革,一个很重要的方面是金融改革。因为现代经济运行越来越依赖于央行的货币政策和金融资源。以此次爆发的银行流动性困难为例,虽然从总体上看,在中国各类存款余额高达百万亿元的情况下,全面发生流动性危机的可能性不大,但由于银行没有把资金投放至实体经济而在中间环节进行套利,期限错配,造成短期流动性困难是非常可能的。这凸显了中国金融的结构错位。

  具体来说,在过去几年,中国政府为应对金融危机而实行的宽松货币政策和财政政策,导致流动性都进入了投资和投机领域,致使金融系统内部杠杆率不断放大,大量资金在金融机构的操作下通过杠杆投资和期限错配套取利差,资金在各个金融机构间循环往复获取利润,这使“影子银行”大行其道的同时,也使风险不断积聚。此外,过度膨胀的银行信贷体系也易形成风险。因此,如果不把银行的资金驱赶到实体经济,而任由银行以创新名义进行套利,李所期待的中国经济升级版就无可能。这就是央行一开始对此次银行“钱荒”“袖手旁观”的原因。

  事实上,“影子银行”活跃本身,说明中国现有金融体系效率之低。要提高效率,就必须对金融体系进行改革,包括利率的市场化、人民币的国际化、金融结构的多层次化,以及改善央行和银监会的治理机制,提高监管水平等。中国金融改革的一个重要方面,是“紧货币,松市场”,即控制央行的发钞冲动,放开对金融机构的过度管制。

  总结来说,“李克强经济学”有三个重要“支柱”:不出台刺激措施、去杠杆化以及结构性改革。它的要旨是放松市场、管住政府,也就是依靠市场机制而非政策刺激和政府直接投资,去实现经济发展的预期目标。李从解决中国金融体系的资源错配和效率低下入手,整顿放贷行为,特别是“影子银行”业务,以防止资产泡沫的出现,只是第一步,李要打造中国经济升级版,最终也将取决于中国的结构性改革能否取得成功。

  (作者系时事评论员)

【作者: 邓聿文】 (责任编辑:徐秀)

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