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周俊生:股市不该成为逼宫牺牲品

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年06月27日 03:19   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  本周一和周二,A股市场出现了雪崩一般的暴跌,上证指数短时间内接连跌破2000点、1900点,市场人气再一次遭遇沉重打击。

  A股市场这两个交易日的大落大起,其原因大家都已经知道,即银行间市场愈演愈烈的钱荒。股市作为对市场信息高度敏感并且容易产生放大效应的市场,受其影响出现空头行情,这一点可以理解。

  但是,银行间的钱荒反映的是银行极端追求盈利引致的资金暂时性紧张,而不是真正的流动性紧张,银行还没出什么大事,何以股市崩溃如此呢?

  银行间出现的钱荒,根本原因在于我国银行业经营上的问题,长期以来它们借助国家的投资扩张政策,成为依靠信贷扩张而坐收存贷息差的获利者;而当国家开始放弃投资扩张政策、推动经济转型以后,特别是国家紧缩货币政策,使得银行此前的期限错配结出了恶果,好日子不再那么好过了。

  作为银行来说,当然希望来一次降准或降息,让市场流动性更加宽松,让它们依托于宽松流动性的美梦继续做下去。但这一次央行没有遂银行的心愿,并没有像以往那样赶快开闸放水。央行的这个态度是基于对各大银行流动性状况的客观分析,因此才有底气“按兵不动”。于是,资本市场成了逼宫货币政策的工具,某些势力以导演连续两天的A股深跌来向央行叫板。

  面对A股的这两天下跌,无论是央行还是证监会,都已坐立不安。终于,央行在表示流动性总量并不短缺的同时,不得不向部分金融机构提供流动性支持。虽然没有如某些人所愿降准降息,但央行的这一态度相比原来的立场,已有所放松。某些人得逞了,而股市则成了此次博弈的牺牲品。

  本来,银行和资本市场虽同属广义概念下的金融市场,但两者有明确的界线,银行业资金向来不能进入股市。国家设立这样的规定是合理的,是为了确保银行资产的安全。因此,银行间的钱荒影响的只是银行业自身的运作,它在股市上有可能会影响到部分银行业上市公司的经营业绩,但这对整个股市大盘来说只是非系统性风险。

  但当股市被某些势力用来作为逼宫货币政策的工具之时,这个关系已经被扭曲,银行间钱荒这种暂时性的现象被夸大了,进而引起市场恐慌,大盘暴跌。

  货币政策的主要目标是稳定货币价值。但长期以来,中国的货币政策被作为推动经济增长的工具,出现了扭曲,为了配合GDP增长,中国走上了一条货币扩张之路,货币严重超发。因此,目前中央努力推进经济转型,也包括对以往货币政策的纠偏。但这无疑触动了一批依赖原有增长模式获得利益的群体。

  在未来的经济转型中,这种博弈事件恐怕还会发生,这一次的理由是银行间钱荒,下一次可能还会出现其他目前我们想不到的事由。这一次,本就积弱的A股市场更加元气大伤,不知何时才能恢复信心。

  到了我们该来想想办法避免这种情况的时候了。

  (作者系资深市场观察人士)

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【作者: 周俊生】 (责任编辑:赵路)

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