首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片彩票我的金融界

钱荒对上市公司意味着什么

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年06月26日 03:26   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  银行间市场出现钱荒,股市出现恐慌。本周两个交易日,沪指盘中最大跌幅逾10%,恐慌情绪蔓延。

  此次钱荒出现后,货币当局一反常态没有放水减压,而是强调要让金融机构“优化资源配置”,更好地为实体经济服务。业界解读为其意在敲打部分过于激进的金融机构,改变资金在金融业内“空转”的现状,更多投入到实体经济层面。

  如此说来,似乎对实业型企业是利好,股市缘何“躺着中枪”?

  如果任由钱荒发展下去,其传导链条首先体现在银行理财信托产品,可能出现兑付危机;接下来,是整个融资市场产品价格的提高;最后必然传导到实体经济,所有企业的融资成本上升。

  这对实体经济来说,可能是一场灾难。因为中国企业的负债率相当高,本就承受着极大的债务压力。

  6月23日,在《第一财经日报》主办的广州金交会财富管理论坛上,广东金融学院院长陆磊预计,2013年企业债务利息总额7万亿元。这个数据尚待验证,而中国企业负债率高企,则是事实。

  上市公司债务水平也偏高。笔者近日同一位海归经济学家交流,根据他的统计,A股上市公司净资产负债比为140%。而私募大佬裘国根近期著文称,A股非金融上市公司资产负债率在60%以上,这两个数据基本吻合。

  除了少数行业和公司,60%的资产负债率是一个偏高的数据,要知道美国上市公司资产负债率为30%。数据背后,是中国传统经济增长模式在融资层面的体现。

  过去十来年间,通胀整体高企,中国实际处于负利率时代。在负利率的条件下,所有举债经营的企业都大占便宜。这使得大多数上市公司选择了一条规模型扩张的发展路径。不用太多技术突破、模式创新,只要借得到钱,铺摊子、上规模,利润就会增加。

  而当中国经济传统模式遇到瓶颈后,上市公司如果不能主动转型,仍然走举债扩张的路径,就会遭遇大规模的产能过剩。此时投资已经无法产生更多利润,而债务仍在积累。裘国根称之为债务“悬河”。

  此局面下,货币政策面临两难。如果继续放松,放任企业获得便宜的资金,那就还是在加杠杆、走老路,不但经济转型遥遥无期,高通胀也无望缓解;如果去杠杆,不但经济增速下滑,高存量债务也会增加金融风险。

  近日的股市暴跌,就是市场担忧局部钱荒逐级传导,上市公司融资成本进一步升高,债务压力演化为危机的体现。

  昨日晚间,央行发布消息称,已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。显然,这是向市场释放维稳信号,也是避免恐慌蔓延的必要之举。

  只不过,货币政策的困境仍未解决,央行大约仍需维持“既不放松也不收紧”的基调。A股上市公司的债务“悬河”,最终只能寄望于中国经济转型成功,企业不再走加杠杆的规模型发展路径。

  (作者为本报编委)

(责任编辑:赵路)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

  • 24小时新闻点击排行榜
  • 48小时新闻点击排行榜