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国际化:A股或将会迎来“惊险一跃”

2013年05月12日 12:46 来源: 金融时报 【字体:

  A股国际化步伐似已不可阻挡。日前,关于国际指数产品开发巨头明晟(MSCI)可能首次将A股纳入其新兴市场指数以及富时随时准备将A股市场纳入其全球基金资产配置的消息,引起A股市场一片喧哗与骚动。

  据称,MSCI计划将中国股票的权重提高到30%,其中A股权重为17%。由于MSCI等指数公司都是为大型基金服务的,一旦调整旗下指数产品股票权重,指数基金将不得不相应调整股票持仓数量,追加入市资金。考虑到当前跟踪该指数的被动型指数基金规模在1万亿美元左右,因此,一旦加入A股权重,按权重计算,将有1700亿美元配置A股,相当于1万亿元人民币。同样,目前,追踪富时环球股票指数系列(GEIS)的资金总额约3万亿美元,若未来完全取消QFII额度上限,将涉及资金924亿美元。

  万亿余资金活水流入A股市场,虽然眼下只是画饼充饥,但想想确实激动人心!有好事者盘算这些资金一旦入市,将会掀起A股市场多大波浪,也有人据此憧憬新一轮牛市是否开启。

  这是臆想吗?仅以MSCI为例,1998年2月,MSCI把韩国股市权重从50%调升至100%,随后涌向韩国股市的资金将韩国股指抬升80%。另外,从1996年9月2日开始,MSCI将台股指数纳入其各项自由指数中,并从1999年8月开始,将50%比重调升至100%,2000年2月起生效。结果,截至2000年6月底,外资累计净流入金额229亿美元。

  现在,这个巨大利好正向A股走来。虽然消息显示,证监会与包括MSCI在内的国际指数编制商的沟通,尚在技术层面;去年,富时也仅就纳入A股的可行性与上海交易所进行了接洽。但人们相信目前的政策取向已发生变化,取得实质性进展的可能正在大大增加。

  国际化是A股的必然趋势。从股权分置改革,到提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善资本市场法制……管理层的种种努力,都是为A股走向国际创造条件。

  现在,A股国际化似乎就差“临门一脚”。因为,日前召开的国务院常务会议在部署2013年深化经济体制改革重点工作时明确指出,要“提出人民币资本项目可兑换操作方案”。这表明,“人民币资本项目可兑换”已进入实际操作阶段。鉴于目前进入A股市场的境外资金,额度仍需审批,跨境资金尚不能双向自由进出,对国际基金的税收政策也有待进一步明确,所谓“万亿资金活水入市”对A股而言仍属望梅止渴。但随着资本项目开放的提速以及一系列配套政策的出台,万亿资金入市将不再是镜花水月。

  其实,作为全球第二大经济体的中国,理应有一个与其体量相匹配的、具有国际影响力的资本市常华尔街之所以成为华尔街,纽约之所以成为纽约,美国之所以成为美国,都因其拥有一个可以为美国实体经济发展提供源源不断的资金、实现社会资源优化配置、吸引国际资本参与的具有国际影响力的资本市常中国要提高社会资源的利用水平和经济的运行效率,实现可持续发展,增强国家的综合国力,同样需要一个具有国际影响力的健康、高效和稳定的资本市常

  今年以来,QFII(合格境外机构投资者)开户热情不减,仅3月就开立26个A股账户,创下自金融危机爆发后4年半来单月开户纪录;2000亿RQFII开闸在即……海外资金对投资A股兴趣陡增,A股国际化进程不断加快。在这样的背景下,随着外汇管制、财税政策等问题的逐步厘清,A股市瞅将在国际化进程中,迎来“惊险一跃”:一个海外资金可以自由进出的A股市场将渐行渐近。不过,需要警惕的是,中国资本市场开放程度的骤然提速,有可能会为投资大鳄进入中国资本市场兴风作浪提供更为便利的条件,并会对现行监管体制提出挑战。因此,未雨绸缪,做好应对,是资本市场国际化进程中必须齐头并进做好的重要一环。

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