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资本市场举牌升温为投资者敲响警钟

2013年03月14日 06:38 来源: 新京报 【字体:

  以举牌作为诱饵,声称举牌是为了获取控股权,实际上却是以投资获利为目的,对于此种所谓的“举牌”,投资者不得不防。

  近期,资本市场中的“举牌”事件频频来袭。如卓尔控股第五次举牌汉商集团(600774),复星集团增持豫园商城(600655),茂业举牌大商股份(600694)等,无不吸引市场的眼球。在举牌的背后,举牌者的目的或许各有不同。

  在A股市场中,上市公司被举牌的历史堪称“悠久”。早在1993年,深圳宝安集团通过二级市场举牌上海延中实业(现方正科技(600601)),打响了上市公司收购兼并的“第一枪”,这就是当时轰轰烈烈的“宝延风波”。

  除了上述举牌事件之外,今年以来最受关注的无疑是湘鄂情(002306)的实际控制人孟凯举牌三特索道(002159)。在大举减持湘鄂情之后,孟凯于2月5日至28日期间买入三特索道5.03%股权,并声称将通过增持成为第一大股东。不仅如此,为了应对三特索道反收购拟实施的定向增发3000万股的“毒丸”计划,孟凯一方面表示该方案对中小投资者不公平,另一方面积极联系持有三特索道的机构投资者,希望得到支持并成为一致行为人否决其定向增发的方案。

  但更多的人认为,孟凯的增持更像一场秀,其扮演的不过是财务投资者的角色。

  由于举牌会涉及巨额的资金,所以举牌的背后有真亦有假。像“宝延风波”,以及去年闹得沸沸扬扬的银泰百货多次举牌鄂武商等,就属于典型的战略投资,其目的是为了谋取上市公司的控股权;像南方基金曾经举牌铜峰电子(600237)工行理财产品举牌攀钢钒钛(000629)等,则属于单纯的财务投资,以从中获利为目的。另外,兼具产业扩张和财务投资双重目的也不罕见。

  其实,以举牌作为诱饵,声称举牌是为了获取控股权,实际上却是以投资获利为目的,对于此种所谓的“举牌”,投资者却不得不防。而且,作为市场的监管者,对于通过二级市场收集筹码的举牌行为,亦有必要加强监管,以防被别有用心者所利用。

  一家上市公司被举牌,或是举牌者看好其前景,或者是股价较低被“挂羊头卖狗肉”者所利用。透过市场上出现的举牌事件,为某些上市公司敲响了警钟。

  其一,为频繁圈钱者敲响警钟。上市公司一般都热衷于圈钱,增发、可转债等常常导致大股东股权比例被稀释,像鄂武商、汉商集团等,都是因为第一大股东持股比例较低而成为“突破口”的。试想,如果其大股东持股比例超过50%,即使举牌者再有实力,也无法获得控股权。因此,那些频繁再融资的公司,如果大股东持股比例慢慢被稀释,那么就可能成为被“猎杀”的目标。

  其二,为股价较低者敲响警钟。股价较低,收购的成本也会降低,举牌者有可能以较低的成本谋取控股权。如果上市公司股价较高,高额的收购成本压力下,无形中会让举牌者望而却步。而个股的估值,与其公司治理、经营业绩、成长性等密切相关。这就要求,上市公司如果不想成为被举牌的对象,完善公司治理结构、提升其质量才是应有之义。

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