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东方证券:未来半年钢铁业盈利将有小幅环比改善

http://www.jrj.com     2009年03月16日 11:13      中国证券网
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  中国证券网消息 东方证券3月16日发布投资报告,针对钢铁2月产量数据,认为未来6 个月钢铁行业盈利将有小幅环比改善过程。

  2008 年2 月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为4042 万吨、3957 万吨和4613 万吨,分别同比增加4.9%、8.1%和8.3%。同比看,2 月粗钢产量延续1 同比增加的趋势,主要是因为前期钢价的反弹和订单环比改善使得多数钢企,尤其是大中型企业大量复产,这可以从粗钢及板材日均产量的逐步恢复中得到验证。不过随着最近钢价的走低,国内钢厂产能利用率或将再次下降。

  2 月国内粗钢净出口仅16 万吨,粗钢表观消费为4026 万吨,同比增长9.7%,连续两月走出负增长区间。不过由于中间需求的大幅增加(社会库存明显增加),国内实际钢铁消费增速并不乐观。为避免春节因素的干扰,东方证券以1、2 的累计数据分析分产品产量变化,其中钢筋、型材同比大幅增长23%、14%,线材、钢管产量亦有增长,但各板材品种仍为负增长,这反映市场对长材的需求(或者需求预期)明显好于板材。

  从分品种的钢材日产量数据来看,长材、板材日产量相当于去年6 月峰值的98%、89%,螺纹钢日产量更是早在12 月超过峰值水平,这表明长材产品为主小钢厂复产力度明显超过大钢厂,长材产品盈利也好于板材产品。考虑2 月钢材社会库存的大幅增加(同比和环比都增加,参考周报数据),2 月产量数据表明市场可能过早乐观的估计下游需求的恢复,而钢厂过度提高产能利用率,这导致2 月后国内钢价再次下跌。

  东方证券指出,目前钢价下,国内多数钢企重回亏损状态,这将导致钢铁行业产能利用率再度下降,预计3 月后国内钢铁产量将现小幅环比下降,至到产量和真实需求重新平衡。因为产能明显过剩,东方证券预计2009 年钢铁行业将处于长周期盈利底部,基于季度环比趋势,随着高成本原料库存消化、政府投资需求改善和钢价跌破成本后的企稳反弹,未来6 个月钢铁行业盈利将有小幅环比改善过程。

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