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银河证券:维持2008年4季度我国GDP增速见底的判断

http://www.jrj.com     2009年03月13日 12:17      中国证券网
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  中国证券网消息

  银河证券13日发布前2个月我国投资简评报告,针对前2个月我国实际投资增速快速回升的状况,报告表示,维持2008年4季度我国GDP增速见底的判断。

  国家统计局3月11日公布了今年前2个月我国城镇固定资产投资情况:1-2月,城镇固定资产投资10276亿元,同比增长26.5%。其中,国有及国有控股完成投资4486亿元,增长35.6%;房地产开发完成投资2398亿元,增长1.0%。

  从项目隶属关系看,中央项目投资1070亿元,同比增长40.3%;地方项目投资9206亿元,增长25.1%。

  银河证券分析与判断如下:

  前2个月我国实际投资增速快速回升,房地产投资增速大幅下滑是制约城镇投资增速回升的主要原因。

  前2个月,城镇固定资产投资同比增长26.5%,同比提高2.2个百分点,比去年10月提高2.1个百分点,比去年11月提高2.7个百分点,比去年12月提高4.2个百分点。由此可见,今年前2个月投资增速高于去年4季度。

  剔除投资价格(因投资价格指数为季度数据,这里用工业品出厂价格指数)下降影响,前2个月我国城镇固定资产投资实际增长速度为31.6%,比名义增速高5.1个百分点,比去年同期高14.8个百分点,比去年10月高14.9个百分点,比去年11月高10.2个百分点,比去年12月高7.9个百分点。这说明,今年前2个月,我国固定资产投资增长比去年4季度有较快回升。

  地方项目是拉动投资增速回升的主要原因。前2个月,中央项目投资1070亿元,同比增长40.3%;地方项目投资9206亿元,增长25.1%。剔除价格因素,前2个月中央项目投资约增长46.0%,地方项目投资约增长30.2%。由于中央项目投资只占城镇投资的10.2%,因此,地方项目投资增速的快速回升是拉动投资回升的主要原因。

  房地产投资增速大幅下滑是当前制约投资增速回升的主要原因。前2个月房地产投资增速只有1.0%,创2000年以来的新低。自去年下半年以来,我国城镇房地产投资快速下滑,11月份同比增长7.7%,比6月份回落29.8个百分点。但剔除价格影响,前2个月房地产投资增速为5.1%,只是比去年11月的5.6%稍有下滑,比去年9月和10月还稍有提高。

  由于目前多数地区房价下跌还不到位,房屋成交低迷,商品房空置面积居高不下,预期房屋销售仍将持续低迷,据测算,如果按照2008年下半年的成交量,目前商品房库存消化需要22.7个月。2009年房地产投资增速仍将下滑。

  2008年,工业投资和房地产投资占我国城镇投资的66.8%。当前,工业投资受到出口下降、产能过剩、工业利润下滑等多方面因素的制约,房地产投资受到居民购买力下降、价格下跌、销售低迷等因素影响,因此,2009年投资增速不容乐观。但由于大宗商品价格大幅下跌,投资品价格明显下降,比较宽松的货币供应,比较低廉的资金价格,也为投资提供了难得的机遇,因此,2009年投资增速不能过于悲观。银河证券预计,2009年我国实际投资增速将会高于2008年。

  2008年12月和今年1月、2月信贷高增长以及投资品价格大幅下跌为我国扩大投资提供了有利条件,今年前2个月我国实际投资增速出现了较快回升。预计今年我国投资增速将会维持在较高水平上,我国今年1季度经济增长速度将会高于去年4季度。银河证券维持2008年4季度我国GDP增速见底的判断。

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