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银河证券:维持我国经济2008年4季度见底的判断

http://www.jrj.com     2009年03月12日 10:53      中国证券网
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  中国证券网消息

  银河证券12日发布2月份我国贸易进出口数据简评报告表示,2月份实际进口增速高于去年最后2个月, 维持我国经济2008年4季度见底的判断。

  海关总署3月11日发布了今年2月份我国进出口贸易情况:1至2月,我国外贸进出口总值2667.7亿美元,比去年同期(下同)下降27.2%。其中出口1553.3亿美元,下降21.1%;进口1114.4亿美元,下降34.2%。贸易顺差438.9亿美元,增加59.6%。

  2月份当月我国外贸进出口总值为1249.5亿美元,比去年同期下降24.9%。其中出口649亿美元,下降25.7%,进口600.5亿美元,下降24.1%。

  2月份我国出口增速创多年来的新低,对发展中国家出口增速下降是主要原因。2月份我国进口增速回升,表明我国需求有所回升。银河证券维持我国经济2008年4季度见底的判断,具体分析与判断如下:

  (1)出口增速再创新低,进口增速创1995年1月以来的次低。2月份我国出口增速同比下降25.7%,创1995年1月以来的新低(以前没有数据),比今年1月份低8.2个百分点。进口下降24.1%,创1995年1月以来的次低(以前没有数据),仅比今年1月份的-43.1%高19.0个百分点,低于去年11月的-17.9%和12月的-21.3%。今年前2个月我国出口比去年4季度显著恶化,进口稍好于出口,但也呈现恶化趋势。

  (2)我国对主要贸易伙伴的出口增速均在下降,发展中国家下降幅度更大。受国际金融危机蔓延冲击,今年前2个月发展中国家经济快速恶化,经济增长速度大幅下滑,汇率大幅贬值,进口需求下降幅度较大。相比之下,发达国家中,美国、日本、加拿大进口需求下降幅度较小,目前欧盟经济恶化比较严重,汇率贬值较快,对进口的抑制较强。

  (3)实际进出口增速并没有名义增速悲观。从名义增速看,我国2月份出口比去年最后两个月低23个百分点左右,但剔除汇率升值和出口价格指数下降因素后,我国2月份实际出口增速比去年最后两个月低15个百分点左右,也就是说,我国实际出口增速下降幅度大大小于名义增速下降幅度。同理,剔除汇率升值和进口价格指数下降因素后,我国实际进口增速下降幅度明显低于去年11月份,也低于去年12月份,这说明,今年2月份我国需求已有回升。

  剔除汇率升值和出口价格指数下降因素后,我国2月份实际出口增速下降幅度显著低于名义增速下降幅度。剔除汇率升值和进口价格指数下降因素后,我国实际进口增速下降幅度明显低于去年11月份,也低于去年12月份,这说明,今年2月份我国需求回升,维持我国经济2008年4季度见底的判断。

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