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全年高点可能出现在四五月份

http://www.jrj.com     2009年02月28日 17:05      上海证券报
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  □金学伟

  2005年8月,笔者在股市动态上写过一篇《熊周期失效,牛周期渐至》,文章立论基础是:股价运动有周期的,这种周期是有规律可循的;天不变,道亦不变,主流趋势不变,原先的周期节律也不变,主流趋势的转变一定会带来周期规律的变化,或反过来印证,周期节律的改变意味着主流趋势的改变或即将改变。并通过1989年以来中国股市的几个大的周期性规律,印证了2005年7月1004点的低点是中国股市摆脱长达4年之久的熊周期,重新纳入牛周期的重要信号。

  本周我们就从这2个定律出发,对目前市场做一个大致分析。

  先回顾一下中国股市的周期情况。虽然上证指数诞生于1990年12月19日,但此前已有柜台交易,根据1990年1月19日上海股市的加权平均价作,以及由申银证券公司编制的静安股价指数作逆运算,可倒推出中国股市历史的最低点是1989年11月17日的23点。从那以后,上证指数的运行规律是:每隔18-21个月,便产生一个重要底部。这些底部距上一底部的时间跨度分别为:

  1991年5月104点,18个月;

  1992年11月386点,18个月;

  1994年7月325点,21个月;

  1996年2月512点,18个月;

  1997年9月1025点,20个月;

  1999年5月1047点,20个月。

  一句话,从1989年11月开始,中国股市每隔19个月,就会产生一个重要底部。而且每个底部都以单底的形式出现,即在月线上均一次探底成功。用周期理论来说,这是一种非常规则的周期,它说明从23点开始,虽然期间有一些巨幅调整,如1992年5月1429点到同年11月386点、1993年2月1558点到翌年7月325点,但市场的牛周期性质并未改变。

  上述周期节奏在2000年出现了一次重大改变。2000年8月,上证指数见到2114点后,先于当年9月产生1874点低点,然后在当年11月冲高到2131点,最后又在2001年2月产生1893点低点。从产生低点的时间看,按平均19月的周期计算,从1999年5月开始,下一个产生谷底的时间窗口应在2000年12月。而实际上,在这一个月左右产生的不是低点,而是2131点的相对高点。从形式看,前面的6个谷底在月线上均以单底的形式出现,而1874点和1893点却是以双底的形式出现。这种周期表现形式的改变意味着一轮主流趋势即将改变。

  更有意义的事情是在后面。2001年6月2245点后,大盘进入大调整。按原先的周期节奏,2002年7月、2004年2月都应该是产生谷底的时间窗口,但偏偏在这2个时间窗口中,却出现了大盘反弹的2个高点——1748点和1730点。

  按原来周期规律应该产生谷底的时间窗口却产生了高点,这种周期的混沌现象和主流趋势的改变是相伴相随的。换句话说,只要主流趋势改变,原先的周期节奏就会发生改变或产生混乱,所谓"高岸为谷,深谷为陵",应该出现谷底的时候出现高点,应该出现高点的时候出现谷底。关于这一点,美籍华裔学术家李天岩1975年发表在《数学月刊》上的《周期三趋向混沌》有过非常深入的论证。

  上述分析对我们认识当前股市有什么现实意义?且看下列分析。

  1、根据周期可无限分割,也可无限延长法则,平均19个月左右的周期可进一步归并为38月周期、76月周期、95月周期、114月周期、133月周期、152月周期、171月周期等。按照这样一些周期,来计算一下2008年10月1664点在周期上的地位。

  从2008年10月往前,171个月是1994年7月325点;

  从2008年10月往前,153个月是1996年1月512点;

  从2008年10月往前,133个月是1997年9月1025点;

  从2008年10月往前,113个月是1999年5月1047点……

  所有的时间落点均为重大谷底。也就是说,2008年10月的1664点从时间看,具有牛周期性质。

  2、既然是牛周期,那么我们就按牛周期来计算2009年内最容易产生重大高点的时间。方法很简单:1993年2月1558点到1994年9月1052点,时间为19个月;到1997年5月1510点,为51个月;到1999年6月1756点,为76个月;到2001年6月2245点,为100个月;到2007年10月6124点,为176个月。

  将上述几个时间做加减组合运算,就可得到:

  19+176=195;

  19+76+100=195。

  1993年2月1558点后的第195个月,就是今年5月。这就是笔者前周所述2月最高2400点,但全年高点很有可能出现在4、5月的主要依据。

  有人会问,如果大盘依然处在熊周期中呢?很简单,根据熊市中的周期会出现"高岸为谷,深谷为陵"的规律,那今年4、5月一定是又一个中期底部。至于当前调整,可注意2030的重大目标位。

  (本文作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问)


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