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不要得“美元妄想症”

http://www.jrj.com     2009年02月28日 01:16      21世纪经济报道
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  特约评论员 张涛

  日前奥巴马向美国国会提交了上任以来首个预算提案,将2009财年的政府预算赤字总额推高至1.75万亿美元,进而使得美国国债依存度一举跃升至12%,成为自二战以来的最高水平,也是美国历史上在非战争状态的高点(二战期间美国的国债依存度年均曾达到22%左右),因此从这个意义上来讲,不如直接将希拉里的亚洲之旅称为“营销之旅”。要知道仅中日两国的外汇储备就占到全球总量四成之多,同时两国又是美国国债持有量的头两位,尤其中国仅去年一年就增持有了美国国债超过2000亿美元,总量达到6962亿美元。因此,如果说奥巴马要在凯恩斯主义的道路上有所建树,那么中日等国就成为关键因素。

  尽管人们认为鉴于美国“双赤字”情况的愈演愈烈,长期而言,美国的国家信用会被此拖累,因而未来美元的长期趋势是贬值。但每当危机出现时,尤其是全球性经济危机发生时,投资者却在强烈避险的需求之下,迫不得已还是选择美元资产。由此就产生了一个悖论:虽然长期看贬美元,但在危机时刻美元却会得到支撑,长期美元靠不住——危机时美元更安全的循环始终不能破解,因为一旦出现更安全的资产,可能会伤及美元低位之时,那么一定伴随危机的重演,自此这个循环就不停的演下去,但这就不仅要问:美元长期趋贬是不是一个伪命题呢?因为美元不可能被美元自己击破的。

  这就好比是一窝蚂蚁面对两堆食物,一堆代表美元,一堆代表其他资产,当大家都冲向美元堆的时候,后续的蚂蚁听说前面的人都在美元堆里取到了食物,去美元堆的就更多了,但当有的蚂蚁开始觉得去美元堆的蚂蚁太多了,好吃的估计也要分完了,开始慢慢从另一堆取食,慢慢的这种心理扩散开,就引发现蚁群又转向了另一堆食物。但与自然界不同就是,蚁群转换中的带头大哥也是在不停的轮换的,而经济生活中这个带头大哥,却只有美国。可能这就是布雷顿森林体系瓦解之后,美国克服“特里芬难题”和能够长期抓住世界经济的牛鼻子的关键所在。而当这次发轫于美国本土的金融海啸席卷全球时,当大家都在质疑美国这个最大的裸泳者什么时候露出水面时,突然发现自己的泳衣早已借给他了(自2008年9月15日雷曼破产以来,美元升值了11.26%,欧元贬值了11.17%,英镑贬值了20.57%),现在大家做的无非就是尽力保住美国身上仅有的泳衣罢了。

  如果在上述背景下,中国考量如何管理外汇储备的时候,恐怕仅计算投资收益是远远不够的。如果说过去我们处于保证经济的快速增长,来竭尽全力的拓展海外市场,那么现在适逢全球经济危机时期,如何保护我们现有的和未来的海外利益应该尽快进入我们的视野。由此,也就不难理解近期中国在海外市场的积极作为[中俄签250亿美元贷款换石油协议、中铝公司向力拓集团投资195亿美元、中国五矿集团以26亿澳元(约17亿美元)收购澳大利亚资源公司OZ Minerals、巴西与中国达成一项协议,同意按市价每日向中国供应10-16万桶石油]。这是为未来做准备。接下来的问题就是,如何实现内外衔接。这需要更大的胆识,虽然我们已经准备拿出4万亿和制定了十大产业振兴计划,但还要更多的智慧来为未来更大的挑战做好准备,也许这就是我们下一个30年如何发展的最大机遇之所在。


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