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美银行国有化:“第三条路”行得通吗

http://www.jrj.com     2009年02月26日 04:55      国际金融报
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  本报驻美国特约记者 李正信 发自华盛顿

  尽管美国政府已经向花旗等巨型金融机构注资数千亿美元救急,这类机构不但复苏遥遥无期,且再次显露出崩溃迹象。为从根本上拯救美国金融业,提振投资者对美国金融体系的信心,美国政府内外连日来就是否要把花旗等巨型金融机构国有化展开激烈辩论。

  支持者多为以民主党中间偏左为主的自由派。该派人士认为,投资者对银行信心下跌与经济危机迟迟不见复苏苗头已成相互作用下的恶性循环,任由花旗这样的巨型金融机构经营状况不断恶化,最终势必导致大量本可不倒闭的金融机构也被这一恶性循环黑洞所吞没。如果政府及时对这类金融机构实施国有化,就可从根本上扭转投资人信心下滑的势态,刺激经济早日走向复苏。

  反对者以共和党内的保守派为核心,认为美国金融体制的灵魂是私有制,声称数百年来的经济发展史一次次证明,政府过多干预最终是弊端丛生,更何况美国政府已经把数以千亿美元计的资产投入拯救花旗等金融机构内,再对这类金融机构实施国有化,势必要让纳税人冒更大的风险。该阵营的人主张,任何企业,不论其规模大小,经营不善就该受到资本市场的惩罚。只有让该倒闭的企业倒闭,才能达到优胜劣汰的效果,从长远的角度保持经济运营体系的健康。如果政府扶持本该倒闭的企业,必将导致如肌体毒瘤般的这类企业越积越多,最终从根本上危及美国整体经济的健康发展。

  面对自由、保守两大阵营的激烈辩论,纽约股市连日来节节下挫,2月23日暴跌250.88点,以7114.78点收盘,比最高峰时下跌50%,回到了12年前的水平。舆论认为,一边是奥巴马政府密集推出刺激经济计划,另一边是纽约股市的急剧下滑,直接原因就是股市看不清奥巴马政府究竟要走哪条道。股市最怕的就是不确定性。

  2月24日,美国股市终于琢磨出奥巴马政府的心思:新政府将采取第三条道路,即在给这类金融机构坚持私有化留出充分空间的同时,不排除万不得已就实施国有化的最后支持。奥巴马政府透露出的重要步骤是,白宫已修改了现行的银行救助条款,允许银行形势好转后以普通股票的形式偿还政府的救援资金。

  此前,规定要求被救助企业需要现金来偿还政府注资,而政府对金融机构的注资大多采用购买优先股票的形式。对纳税人来说,这类股票的优势一是可得到5%的分红,等于政府对困境企业的贷款;二是一旦形势改观或企业破产,纳税人都可优先得到偿还或赔偿。修改后的规定可使银行得到更多的救助资金,并减轻银行分红的负担,同时也为政府银行国有化扫除了重要障碍。

  据透露,连日来花旗高管秘密与美财政部接触,希望政府把对花旗的优先股转化成普通股,从而在继续维持花旗私有企业性质的同时,向投资者显示政府对花旗未来的信心,提振其有形普通股权益资本(TCE)这一衡量资本实力的重要指标。然而,美国政府目前对花旗的投资已高达450亿美元,其中290亿美元是优先股。花旗目前拥有59.2亿股稀释后流通股,政府如果要把自己的持有普通股保持在40%上下,则意味着要以每股高于7美元的价格转化,而花旗目前的普通股值只有2美元多。也就是说,政府面临着要么不顾纳税人的激烈批评而亏本转化,要么成为花旗第一大股东,对花旗实施实际形式的国有化。美国财长盖特纳如何抉择,则是人们下一步关注的焦点。然而,不论白宫最后如何定夺,美国政府内外两派关于国有化的辩论仍将继续下去,今天美国政府手上已有一家银行被国有化后无人接盘,更何况近期还会有类似的金融或实体企业最终将被迫走上直接或变相的国有化道路。


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