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苏渝:中国股市率先突围的最核心的动力

http://www.jrj.com     2009年02月19日 11:11      金融界网站
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  苏渝

  假如你在炒股,你可以不知道巴菲持,但不可以不知道凯恩斯。请注意不是国内那位炒股名博凯恩斯,而是世界经济学泰斗凯恩斯。“20世纪最伟大的经济学家”的称号属于凯恩斯。《泰晤士报》在凯恩斯去世时发表的讣告这样描述他:如果要找到一位同他的影响同样伟大的经济学家,我们就不得不追溯到亚当·斯密。1920年,凯恩斯就因为《和平的经济后果》而闻名天下,1936年《就业、利息及货币通论》面世以后,人们更不自觉地将经济著作划分成“前凯恩斯主义的”和“后凯恩斯主义的”。他生前影响了英国的政策走向,他的经济理论促进了罗斯福的新政、开创了宏观经济学;他身后为世界留下了许多优秀的政策建议,他参与设计的几个国际组织至今仍发挥着重要影响,他影响了20世纪后半叶经济学的发展。凯恩斯是个奇妙的多面手,哈耶克评价凯恩斯道:“他能够同时做无数的事情:教经济学,组织芭蕾演出,搞金融投机,收藏绘画,开办投资信托公司,为剑桥学院筹集资金,还是一家保险公司的董事,实际经营着剑桥艺术剧院。作为世界级经济学家,凯恩斯也一度遭受冷落,他最有力的对手倡导自由市场经济的弗里德曼,在克林顿提倡的知识经济时代,人们认为凯恩斯已经过时,然而,60年后的今天,一场全球金融危机,又使凯恩斯重出江湖,笔者在英国牛津工作的女儿发来电子邮件,称在伦敦凯恩斯的著作已脱销。原因是凯恩斯的理论是医治经济危机复苏经济的一济良药。1938年,想遏制经济危机的罗斯福总统向凯恩斯求助,凯恩斯建议:“通过增加内需和就业,用较大的预算赤字、减税、和投放货币来创造经济复苏”。 罗斯福照此办了,且立竿见影,经济很快复苏。因此, 在1998年的美国经济学会年会上,凯恩斯被评为20世纪“最有影响力”的经济学家(弗里德曼排名第二),这足以说明凯恩斯的伟大。凯恩斯不仅仅是一个经济学家,他自己便认为,经济发展只有在当它能够使人们在道德上得到改善时,才算是正当的事情。是他实现了从自由放任主义模式向新的国家和社会治理的政策转变。

  毫无疑问,中国政府正在推行的大手笔救经济的政策,正是在凯恩斯经济理论基础上的创新,也是中国股市率先突围的最核心的动力。

  提振中国经济无非两大要素:一是加大投资规模,二是拉动内需消费。4万亿投资规模已经提振十大产业打响了投资的第一枪。那么,拉动内需的第二枪是什么呢?那就是股市的恢复性上涨。

  首先,股市不涨,消费的中坚群体中产阶级资产被冷冻,拉动内需就是一句空话。如果说华盛顿为美国缔造了最现代的民主政体的话,那么亨利·福特,他一手缔造了美国的中产阶级就是更大的进步,正是中产阶级造就了美国经济的崛起。改革开放,诞生了中国的中产阶级。摇篮中的中产阶级又面临着成长的烦恼,股市的颓败使他们营养不良。真实数据揭示:2007年新开户的一亿股民,有一半正是中国新生的中产阶级代表,他们是城市的中小企业主和白领高薪阶层,手中持有大量现金,有房有车,但不谙理财之道,在牛市的诱导中把资产投入了股市或购买了各类基金。一年时间,大盘从6100点沦落到1600多点,让他们体验了从天堂到地狱的梦魇。由牛转熊的股市导致市值20万亿蒸发。按每个有效帐户算损失了38万。也就是说,一场股灾,把中国刚刚崛起的中产阶层全线套牢彻底冷冻了。国内一家财经网站联合国内最专业调查机构新华信集团发起《中国散户报告》系列调查,披露出如下数据:你用于炒股的资金规模有多大?20万以上的占了41。57%;您投入股市的资金来源主要是什么?多年储蓄占了76。41%;你目前投入股市的资金占财产的比例70%占61。75%;你目前炒股的收益如何?亏损50%-80%占了52。71%;你的生活水平受股市下跌影响有多大?生活水平明显下降,节衣缩食减少娱乐活动占了59。69%。通过这些调查不难解读出中产阶级受伤最重。某著名国际投行通过调查测算出:股市70%的跌幅使投资者损失了相当于年收入83%的财富,降低了城镇居民消费4。6个百分点,被股市消灭的城市中产阶级财富是最有消费能力的社会中坚群体。倘若中产阶级资产被冷冻,不能买车、买房,买奢侈日用品,难道靠农民、农民工和城市低收入人群的温饱型消费能拉动内需吗?按股市值蒸发了20万亿算,假如中产阶级其中有20%能转化为社会的购买力,就能占2007年GDP总量的15%。因而,拉动内需 ,让中产阶级被冷冻的资产复活,就必须让股市“涨”声响起来!

  其次,股市不涨,股市直接融资功能难以恢复。4万亿投资规模很大,但是间接投资,是恢复经济的“一个轮子”;而另一个直接融资的“轮子”因股市硬着陆而爆了“胎”。股市暴跌,使资本市场的所有功能丧失殆尽,股市的经济晴雨表也严重失准。包括中国建筑,光大证券的33家已过会公司发不出股票,213家已确定了增发价的待增发公司跌破了拟定增发价,96%的新股跌破了发行价,而已经增发的公司几乎无一例外的跌破了增发价。再融资难,不仅导致一些上市公司资金断裂,实体经济业绩下滑,还造成大股东“不能融资就减持大非套现”,越跌越卖,形成虚拟资本转化不了实体资本,实体资本又套现虚拟资本的恶性循环。

  在全球经济危机“包围圈”势态下,我国经济要用扩大内需来突出重危,就必须补好直接融资这个“胎”。在非常时期通过更快,更重,更有效的措施来恢复股市的活力。恢复股市的赚钱效应,让“增加居民财产性收入”而不是“蒸发居民财产性收入”,让居民有钱消费作为拉动内需的重要手段。要让股市走出低迷,信心的恢复是重中之重。鲁迅先生所说,如果一个房子里的人要闷死了,你把他叫醒固然很残忍。但,如果你把所有的人都叫醒,又怎么没有可能把房子打一个洞来透气呢?要叫醒全体股民,恢复市场信心,打出股市压抑已久的“透气的洞”,就必须理顺产业资本和虚拟资本的关系,拿出实质性根本解决大小非问题的方案,鼓励各类长线资金入市,改变新股发行制度和现有基金无论盈亏都提管理费的弊端。扎扎实实搞好上市公司质量,落实再融资必须同分红挂勾的新政,加大对投资者的回报,让股市恢复融资和经济晴雨表功能,走出摆脱外围股市钳制的独立行情,使中国经济在全球最先复苏!


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