首页 财经 股票 基金 股评 个股 行情 港股 美股 商业 房产 汽车 商旅 读书 生活 理财 银行 保险 黄金 外汇 期货 博客 论坛 爱股 爱基

警惕“旱涝”同存

http://www.jrj.com     2009年02月14日 12:00      广州日报
【字体: 】【页面调色版  

    

  陈海玲

  上个月新增贷款1.62万亿元,是去年同期的两倍多,创下了近年的新高。这是世界金融危机下,中国与欧美国家救市效果的不一样之处——欧美各国政府是救济了银行不少钱,但这些钱对银行越揭越大的亏空规模来说,也就只够塞点牙缝。其银行自身难保,市场上的流动性因此难以复苏。而中国的银行体系则不一样,政府说了要增加贷款,市场上的流动性就能增加。于是,中国A股出现五周连阳,新股民的开户数强劲上升,股市人气重新聚集。

  股市得到提振,是内需能够启动的根基之一,但是如果我们把股市的提升当成是救市的主要目标,则泡沫恐怕会再次形成。分析新增的贷款里,我们确实找到这种担忧的依据——票据融资的增量非常惹眼,占到当月人民币贷款增量的42%。

  这个数据背后的故事是:企业出于降低融资成本的考虑,更多地使用票据融资替代短期贷款。而票据融资放出巨量并不意味着中小企业的融资环境得到明显改观,获益者更多为银行的大客户。另外,代表着找到可持续发展项目进而贷款的主要指标——中长期贷款只有5229亿元,仅占贷款增幅的32%。票据融资和短期贷款增量占据着一月份新增贷款增量的主要部分,实质上,这也是我国自2008年放松银根以来,贷款增长构成变化的主要趋势。

  笔者担心的是,市场上涌现出来的巨量短期贷款资金能到何处去?目前我国出口受阻、投资项目缺乏、消费力并没有明显提高,这些贷款资金恐怕不会首先考虑流向实体经济的生产领域,反而有一部分可能还会涌向股市和楼市这两个最能立竿见影的地方。这也就解释了我国的股市为何能在全球股市低迷的情况下绝地逢生。

  股市、楼市的“牛气”是恢复经济活力的一个主要指标,但是这个指标也会失真,尤其是在实体经济发展困难依然巨大的情况下,如果资金大量涌向股市、楼市,就会造成泡沫性的繁荣。因此,我国经济当前首要警惕的是刺激性财政和货币政策的中断或是减弱,因为在世界金融危机中受到重创的实体经济仍然气喘吁吁。皮之不存,毛将焉附?我们的政策不仅要继续把更多资金从笼子里赶出来,更要把资金流动的门槛铲平,引导资金的流向,防止其流向一隅,最终造成 “涝”、 “旱”同时存在。

  相关专题

  2009年1月经济运行数据


到论坛讨论
    广州日报 其他文章
    • 突出“人均” 见物见人 (2009年02月14日 10:48)
    • 恢复五一长假恰逢其时 (2009年02月12日 04:30)
    • 挤房价泡沫与其挤牙膏不如一竿到底 (2009年02月12日 04:30)
    • OMP还有多少兄弟姐妹 (2009年02月12日 04:29)
    • 个税改革应尽快明确“路线图” (2009年02月11日 14:18)
深度报道