首页 财经 股票 基金 股评 个股 行情 港股 美股 商业 房产 汽车 商旅 读书 生活 理财 银行 保险 黄金 外汇 期货 博客 论坛 爱股 爱基

全流通时代应转变思维

http://www.jrj.com    2009年01月09日 14:53     羊城晚报
【字体: 】【页面调色版  

    

  2008年6月17日,首家股改公司三一重工600031行情,爱股,主力动向的所有限售股都解除了流通限制,标志着A股市场进入全流通时代。2009年将进入“大小非”解禁的高峰,A股市场将迎来全面全流通的巨变。投资者只有顺应潮流,转变思路,才能在新的形势下获得较好的投资收益。

  全流通时代的来临,将使得A股市场的投资者在前面18年中积累下来的历史经验不再有效,与其重新“摸着石头过河”去探索新的规律,不如借鉴从来就是全流通的国际成熟市场的经验,更能够让你避免一些不必要的损失。

  在记者看来,有下面几个方面的思维需要转变:

  调低股市收益预期

  首先是调低对市场估值中枢的预期,其次是调低对股市投资收益的预期。

  A股市场的投资者很少会满足于一年20%多的回报,其盈利目标动辄翻倍、一说大牛市,就是2006年和2007年那样一年指数涨幅超过100%的大跃进行情

  但海外成熟股市却不是这样,西格尔教授对1970-2001年这32年内世界上主要股票市场的统计表明,各市场的长期平均复合回报率相差无几,英国为11.97%,美国为11.59%,日本为11.12%,德国为10.88%。而美国股市标准普尔500指数1969-2002年这34年的长期平均复合回报率为10.0%。实际上,不仅这个时间段的统计结果是这样,改变一下统计的时间段,只要不是刻意选择最低点和最高点之间进行统计,而且时间段足够长,得出的长期平均复合回报率差别不大,基本上都是落在9%-13%之间。事实上,巴菲特年复利约25%,就已经成为“股神”和世界首富。

  从经济学原理看,在一个资本完全自由流动的市场中,从长期来看,无论哪种投资渠道,长期平均的回报率都应该是差不多的。如果股市长期投资回报能明显高于其他投资,那么资本就会全都流向股市,就没有资本会去投资实业。而没有实业的支持,股市就成了空中楼阁。也就是说,股市长期投资回报明显高于其他投资是完全不可能的。

  因此,A股的投资者应该清醒地认识到,不要寄望通过投资股票达到暴富的目标。尽管这并非完全不可能,但就像彩票中奖一样是小概率事件。

  改变“跟庄”的思路

  第三是改变原来“跟庄”的思路。“主力”、“庄家”、“大户”一直是A股市场投资者所迷信的,但是全流通时代,最大的“主力”、“庄家”无疑就属“大非”了,任何其他“庄家”都无法与“大非”抗衡。尽管“大非”也并非不可能操纵股价,但是“大非”目标较大,其操纵股价行为容易被监管层监控,如果铤而走险,难免遭到灭顶之灾。黄光裕案就是一个典型的例子,对“大非”有很大的威慑作用。

  第四是改变追捧低价股的思路。绝对价位低一向是A股市场短线资金喜欢的炒作对象,但是全流通之后,垃圾股的价格可能会大幅跌破历史低点。现在A股市场很多低价股的每股净资产都不到1元,有些甚至是负资产,如果重组时大股东协议转让股权,一般都只能按净资产转让,如果二级市场股价还能有1元多甚至几元,大股东为何还要协议转让?直接在二级市场卖出岂不是更好。因此全流通之后,大量仙股的出现将是必然的。

  上面四个方面看上去好像都挺悲观的,但是只要度过这段过渡期,A股市场有望从原来的牛短熊长向成熟股市的牛长熊短转变。

  成熟股市的特点是稳定,波动较小,以美国标准普尔500指数为例,在1969年-2002年这34年间,年涨幅超过35%的只有1975年和1995年两年,年涨幅30%-35%的也只有5个年头;同样,跌幅超过20%的只有1974年和2002年两年,跌幅达10%-15%的也只有1973年和2001年;有11个年头涨跌幅在10%以内的,占了近1/3。

  一个“牛长熊短,波动较小”的股市,才能够为真正的投资者提供安心长线投资的沃土。 本报记者 武斌

关键词

全流通 

到论坛讨论
    羊城晚报 其他文章
    • 总不能说4万亿投资也是“国家秘密”吧 (2009年01月09日 14:42)
    • 3G要成为“实惠股” (2009年01月08日 15:57)
    • 楼市新政刺激作用有限 价格仍是决定因素 (2009年01月08日 15:01)
    • 房价脱离国民消费 中国政府理应早日直面 (2009年01月08日 14:53)
    • 冷眼看待全球股市普跌 (2009年01月07日 15:40)
    武斌 其他文章
    • 冷眼看待全球股市普跌 (2009年01月07日 15:40)
    • 是谁忽悠了投资者? (2009年01月07日 15:31)
    • 中国式救市为何总是难以令人满意? (2008年12月29日 15:07)
    • 价值投资不适合中国股市吗? (2008年12月24日 15:59)
深度报道