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当前经济走势及2009年增长预计

http://www.jrj.com    2009年01月08日 11:41     《中国投资》
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  文/杨萍

  根据我们的模型预测,2008年经济增速估计在9%左右。2009年增速将在8%左右;价格水平方面,2008年CPI将回落到6%左右,而2009年CPI估计在3%左右。

  宏观经济形势下行

  预计2008全年增长9.2%

  2008年以来,国家统计局按季公布的经济增长率不断走低。受全球金融危机和国内资产市场低迷的影响,2008年前3个季度GDP同比增长率分别为10.6%、10.1%和9.0%,前3个季度累计实现国内生产总值(GDP)20.2 万亿元,同比增长9.9%。

  2008年,进入4季度后,宏观经济形势不仅未见好转,而且继续下行。国家统计局、财政部、海关总署等公布的最新数据显示,11月份,(1)全国财政收入3792.4亿元,比上年同月下降3.1%。其中,中央本级收入2040.94亿元,同比下降8.4%。如剔除非税收入中一次性增收因素,同口径比较,则当月全国和中央本级收入分别下降7.3%和15.8%。(2)进出口总额1898.9亿美元,同比下降9%;其中出口1149.9亿美元,下降2.2%;进口749亿美元,下降17.9%。(3)固定资产投资增速23.8%,为2008年以来当月最低增速。(4)分类价格指数全部大幅回落。居民消费价格总水平同比上涨2.4%;工业品出厂价格同比上涨2.0%;原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%。

  根据当前国民经济运行状况及已经公布的最新数据,我们估计2008年全年GDP增长率为9.2%左右。

  分部门看,规模以上工业企业增加值增速迅速下降。2008年1-10月累计,规模以上工业企业增加值同比增长14.4%。为2003年以来的最低增速。2003—2007年,规模以上工业企业增加值同比增速分别为27.3%、30.5%、31.7%、26.2%和28.5%。2008年7—10月,当月增速分别较上月下降1.3、1.9、1.4和3.2个百分点,10月当月增速仅为8.2%。

  房地产市场状况继续变差——量价齐跌,空置面积加速上升,房地产开发景气指数已连续12个月走低。2008年,1-11月,全国商品房销售面积4.9亿平方米,同比下降18.3%。其中,商品住宅销售面积下降18.8%;商品房销售额19261亿元,同比下降19.8%。其中,商品住宅销售额下降20.6%。截至11月末,全国商品房空置面积1.36亿平方米,同比增长15.3%,增幅比1-10月提高2.2个百分点。其中,空置商品住宅7084万平方米,同比增长22.9%,增幅提高4.9个百分点。

  消费增长状况一枝独秀,既出人意料,又令人费解。国家统计局季度抽样调查资料显示,2008年上半年城镇居民人均可支配收入8065元,同比增长14.4%,扣除价格因素,实际增长6.3%,增速比上年同期下降7.9个百分点;2008年上半年城镇居民人均消费性支出5490元,同比增长13.7%,扣除价格因素,实际增长5.7%,增速比上年同期下降5.3个百分点。2008年上半年农民人均现金收入2528元,同比增长19.8%,扣除价格因素,实际增长10.3%,增速比上年同期下降3个百分点。2008年8月中下旬,中国人民银行开展的城镇储户问卷调查结果显示:城镇居民当期收入满意指数和未来收入信心指数下降,未来增收信心不足。2008年3季度城镇居民当期收入满意指数为15.3%,分别比上季和上年同期下降2和5.7个百分点,未来收入信心指数为19.3%,分别比上季和上年同期下降1和4.5个百分点,双双降至2006年以来的最低水平;认为当期收入“增加”的居民占比为24.8%,分别比上季和上年同期减少1和3.8个百分点,认为下季收入“难以预计”的居民占比为10.6%,比上季上升1.1 个百分点,比上年同期上升0.4个百分点;预计下季收入“增加”的居民占比为24.5%,连续3个季度下滑,累计降幅达4.9个百分点。居民增收信心下降。在收入增长率放缓和收入增长预期下调的情况下,国家统计局公布的消费者预期指数和消费者信心指数都处于近年来的低位。在上述收入和财富水平变动情况下,我们没有理由认为当前的消费高增长能够持续。另外,不同于20世纪80年代和90年代经济上升期中的最终消费增长状况,2001—2007年,最终消费的实际增长率始终低于GDP增长率,2008年是个需要进一步研究的例外(参见图5)。

  2009年的经济增长目标

  ——“保八争九”

  根据当前的经济形势,并参照始于1998年的上一轮积极财政政策的实施效果,我们认为,在党中央、国务院决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策激励下,“保八争九”作为2009年的经济增长率目标是可行的,但要强调的是实现该目标需要一定的条件,即固定资产投资增速必须达到一定的水平。

  从外部需求看,百年一遇的全球金融危机使发达市场经济国家纷纷陷入衰退,我国最主要的贸易伙伴——欧盟、美国和日本——无一例外,我国经济面临严峻的外部需求增长压力,2008年11月的负增长已经说明这一点。但是,由于进口增速更快地下降,贡献于GDP增长的净出口状况可能好于出口和进口增长状况,即我们可以较乐观地估计,2009年我国能够继续保持2008年实现的净出口规模,净出口对GDP增长的贡献率为零。

  在最终消费方面,尽管各级政府正在陆续推出民生工程和消费激励措施,但是受收入增长预期和财富缩水效应影响,最终消费增长速度会较2008年回落10%左右。

  在上述最终消费和外部需求增长格局下,固定资产投资实际完成增速下降幅度小于25%时,2009年的GDP将增速达到8%以上。但受当前仍在增加的制造业和房地产业企业库存的影响,房地产业、制造业和采掘业2009年实际完成的固定资产投资出现负增长的概率很大,2007年,上述3行业合计,其占全社会固定资产投资的比重达到60%,因此,已经确定的中央政府总规模达4万亿的投资计划很难完全抵消由此产生的负面影响。由此可见,中央政府需要继续采取积极措施“保八争九”。

  关于2009年工作思路的几点建议

  1.关于价格水平的目标区域

  在食品类价格趋于稳定回落的背景下,要尽快理顺资源性、基础性要素价格。长期以来,我国资源类、基础性要素价格被人为抑制,存在一个内生的调整要求。应借助食品类价格下降提供的时机来完成这个调整。

  2.关于贸易政策

  在内外均衡的把握方面,我国作为一个发展中转轨大国,宏观调控必须在相当长时期内坚持以“内部需求与GDP基本相等,经常账户基本平衡”作为内外均衡目标。理由是:第一,我们的利率、汇率市场化还有很长的路要走,还很难使国内投资收益与国外投资收益在市场上得到正确反映,在这种背景下,无论微观群体还是政府,都很难把握跨时贸易(一个时期持续顺差,另一时期持续逆差)的时机及恰当性;第二,作为一个高速增长、且增长空间还很大的发展中经济体,无论在理论上还是现实资本流动数据都表明,目前整体上讲国内投资收益高于国外;第三,实践已经证明,将净出口当作“拉动经济的马车”,只能是短期克服内需不足(如上世纪90年代后期)时的权宜之计,而不应使其长期化,长期化恶果的教训是深刻的。因此,贸易政策应保持稳定,顺势而为。

  3.关于投资政策

  扩大内需是走出当前困难局面的唯一路径。而在消费与投资之间,短期内能够发挥作用的还是在于投资。正在实施的中央政府投资计划及其他促进投资增长的政策措施必然对促进经济的回稳和较快增长发挥积极作用。

  在实施投资激励政策的过程中,一要注意防范急功近利,破坏市场制度的情况发生,无论是政府还是金融机构,或是项目单位都要按市场规则和制度开展固定资产投融资工作;二要注意政府投资的力度,我们估计2009年的建设国债规模应在5000亿元左右。

  4.关于房地产业

  房地产业已经是、也将持续是我国国民经济的支柱产业之一。1998年以来,房地产业的迅速发展为我国宏观经济持续高增长做出了重要贡献。房地产开发投资占城镇固定资产投资的份额将近1/5,房地产开发投资产业关联度高,对GDP增长的总贡献率平均达到20%左右。因此,维护房地产市场的稳定,对保持宏观经济的平稳增长意义重大,尤其在我国当前3大需求实际增长均下降的背景下(消费增长是难以维持的),必须努力保持房地产市场的持续健康发展。

  人们总说购置住宅是投资,而忽略它对消费的贡献。事实上,由于住宅本身是耐用消费品,一方面在购置时被计入投资统计,另一方面它将在此后50年中以折旧作为“虚拟房租”计入每年的消费统计。此外伴随购房还会发生一系列的消费支出。应该说,如果没有住宅投资,我们的消费更加难以增长。

  我国从上到下,要对房地产业有一个正确的认识。长期看,高房价问题的症结在于我们的城乡土地制度,在政府统一征用农业土地后再施以“招牌挂”的环境下,房价肯定难降。高房价问题的破解需要决策层下决心和统一认识。

  具体建议

  第一,进一步明确住房保障范围,稳定购房者和房地产开发企业预期。建议住房保障体系只是针对少数人的保障体系,而不是将中等收入群体都纳入的保障制度。我们认为,保障的本质含义是救助,是帮助穷人“保持和满足基本的生活条件”。保障过度势必破坏市场。

  第二,实行差别信贷政策,淡化已经发挥效力的近年来针对房地产业实施的“窗口指导”政策对当前房地产走势的影响。例如可考虑对从事政府鼓励的“保障房建设”的项目,放宽资本金要求,加大信贷支持力度。对购买90平方米以下住宅的,在首付款比例和贷款利率方面给予优惠,以缓解其大量空置的现象。

  第三,降低交易环节税费,尤其是二手房交易环节税费,提高居民购房意愿和购房能力。促进二手房市场保持繁荣态势,有效发挥二手房市场对新房市场的拉动与促进作用。

  第四,加快二手房市场和租赁市场建设,完善住宅市场体系,满足包括农民工在内的城市常住居民的多样化居住需求。正确认识投资性购房,投资者将构成租赁市场的供给方,没有投资购房行为的发生,就不会有租赁市场的充分发展。

  5.坚持改革,坚持市场化方向,减少行政手段的频繁使用

  2008年8月在沿海地区调查,民营企业家的反应是,“年初耽心的是市场(包括订单与资金),现在担心的是政策和未来”。过多违背市场规律的行政手段(指导)应该尽可能减少。

  在汇率制度不断完善的过程中,货币政策应减少对以行政手段为主的“窗口指导”的运用,否则,就会影响市场在资金价格和流向决定方面的自主性。(作者单位:国家发展改革委投资研究所)


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