本文发表于《国际经济评论》，2018年第6期

投资者在谈论美的的时候，总会不经意地带出格力，虽然美的更愿意自己的比较对象是通用电气和西门子这两大欧美制造业巨头；而格力被提及的时候，美的常常就是其对标，而“掌握核心科技”的格力也不屑于去跟美的对比。

需求：下游地产仍偏弱，乘用车、纺服、文娱均走弱。中游钢铁、化工走弱，水泥走强。上游煤炭、有色分化。交运分化。

这篇文章所指的流动性，主要指第三种情景中的金融市场流动性。

我国与日本最大差别，一是发展极不平衡，特别是城乡差距；二是社保覆盖面不足、大城市生活隐性和显性成本高。

本文首先回顾中美贸易战的发展，从中国贸易顺差和汇率政策、产业政策等分析美国发起贸易战的动因，指出美国单方面将当前的贸易不平衡局面归咎为中国的汇率政策、产业补贴等政策是不合理的，基于上述分析给出相应的政策建议，并指出当今世界多极化的局面在某种意义上决定了经济争端频出必然性。

一是近年来我国新增就业供需双缩；二是私营企业和个体是吸纳就业的中流砥柱；三是劳动力逐渐从二产向三产迁移；四是劳动合同签订率提升但平均工资增速放缓。

2019年股市处于机会期的时段可能比2018年多。经济增速在中性情形下会回落到6.3％左右，年中边际企稳。

本轮美股下调是全球流动性收紧下风险资产价格的周期性回落，经济增速高位筑顶叠加加息带来的资产估值调整风险不容小觑。